华宝兴业认为，市场所担心的都有一定的合理性。目前宏观经济存在不确定性和下行风险，但就2008年来说，上市公司盈利下降程度未必像市场预期的那样悲观。目前的估值已经很大程度反映了“硬着陆”情形，即2009年上市公司盈利不增长或者是低水平增长。这更多的是反映了市场的一种情绪，即在巨大不确定下，尽量抛售以回避风险。但目前认定宏观经济必定出现“硬着陆”同样有误判风险。
对于通胀，华宝兴业认为，下半年CPI涨幅仍可能出现趋势性回落。中期通胀水平由于大宗品价格压力，并不乐观。本轮通胀并不是中国特有的现象。在这轮财富的国际大分配中，最终需求的紧缩不一定取决于中国的情况。华宝兴业不认为宏观调控的主基调在三季度会有大的变化，但对中小民营企业的支持力度可能会加大。
华宝兴业指出，在这种情况下，市场出现趋势性上涨需要两个“催化剂”和一个决定性因素：一是以油价为代表的大宗品价格的趋稳；二是房地产市场企稳，其标志是销售成交量恢复正常，观望情绪消失，均价下跌不超过30%。决定性因素是宏观调控政策放松。
来源：中国证券报
