华安基金管理公司近期发布的下半年市场策略报告指出，目前A股估值已迅速回落到合理甚至略有低估状态。尽管可能还要再忍受一段时间的低估值运行环境，但这并不影响寻找阶段性、局部性机会。
报告指出，A股大约每隔3到4年一个盈利增长周期，在物价上涨带来的成本压力、财务费用压力以及投资收益下降压力下，2008年、2009年增速持续回落的概率较大，2010到2011年则可能进入新一轮上升期。从历史上看，A股指数周期与企业盈利的相关性很强。
报告称，下半年应注重“防御性与进攻性”的兼顾。具体而言，资产配置仍宜采取防御性策略，合理地控制仓位，重视行业的选择。而在具体的投资组合构建上，则可考虑加强一些“进攻性”，重点立足成长，立足长远。战术上，不妨适时地逆向思维，适量地波段操作。短期来看，通胀的短期受益行业包括资源、新能源及相关行业、电力设备、商业零售、电子信息技术、化工、公用事业等。
摩根士丹利华鑫基金日前公布的策略报告认为，目前市场整体估值水平已降到了可接受的范围，经过前期的大幅下跌，市场有修复整理的需要，七月份市场有可能会走出一波超跌反弹行情。
报告称，目前市场整体估值水平已经下降到可接受的范围。截至6月30日，对各行业按照整体法计算市盈率，黑色金属、房地产、交通设备、交通运输、金融以及轻工制造等行业估值水平低于市场整体水平。2008年动态市盈率为16倍左右，与国际市场基本接近，AH股比价也有明显回落。从技术角度分析，经过前期的大幅下跌，市场有修复整理的需要，再加上7月份大小非减持数量的进一步缩减，近期A股新增开户数重新抬头的迹象以及监管部门稳定市场的坚定态度等，7月份市场有可能会走出一波超跌反弹的行情。
来源：《时代信报》
