苏宁电器(002024)：以战略眼光逢低吸纳,核心竞争力将保障公司渡过严冬

　　
　　●传统家电饱和度日益提高，3C产品是行业未来发展方向：传统家电主要推动力来自产品技术进步和住房升级，除了平板电视以为，其他品类家电产品增长有限。3C产品由于升级换代周期短，销售市场分散，未来行业凭借强大的连锁销售和连锁服务能力将获得更大的市场份额，是家电连锁行业未来的发展方向。

　　●行业景气周期下降，行业需求波动较大：家电消费需求波动较大，与居民收入预期和房地产市场息息相关，如果经济持续低迷，行业需求有负增长的可能性。

　　●公司核心竞争力在于对行业的深刻理解把握能力和执行能力：公司目前发展状况较好，虽然单店同比增速有所下降，但一些偶发性因素起到较大作用，我们认为，公司的核心竞争力在于能够及时调整自身战略以适应不断变化的市场形势，公司在调整周期的抗风险能力应该强于主要竞争对手，市场低迷阶段并不是我们抛弃公司的时候，反而是战略吸纳的良好机会。

　　●业绩预测及估值：公司2008、2009、2010年EPS分别为0.56、0.75、0.98，结合绝对估值和相对估值结果，给予公司6个月目标价20元，给予"增持"评级。