赣粤高速(600269)：2010年后面临分流压力

　　
　　赣粤高速08年上半年完成营业收入11.98亿元，同比增长11.15%，实现净利润4.14亿元，同比下滑20.48%，EPS0.355元，符合我们预期；上半年财政补贴未及时入账是净利下滑的主要原因。

　　宏观经济放缓的背景下，08、09年公司主营收费公路业务整体增速略有放缓，但仍能保持平稳增长，新建彭湖项目短期内不会对公司造成影响。

　　济广、大广高速江西段以及长深高速福建段陆续通车，将会对公司车流量产生不同程度的分流，公司2010年后业绩将随之产生波动。

　　公司通过参股信达投资旗下房地产公司参与ST天桥重组事宜，可以避开上市风险，稳获收益；另外由于"上市失败，投资可以收回"的条款，公司实际承担零风险。

　　预计公司08、09年营业收入将分别完成26.15亿元和28.03亿元，同比分别增长5.96%和7.17%；实现净利润分别为10.6亿元和11.43亿元，同比分别增长-3.3%和7.84%；EPS为0.908元和0.978元，目前股价对应P/E分别为11倍和10倍，鉴于公司较为稳定的营运状况和较低的市盈率水平，给予公司持有的投资建议。