洪城水业(600461)：高景气与防御并重的新机会

　　
　　全球股票市场都在经历“政策利好与金融危机、经济下行的博弈”，政策的力度以及落实的效率、投资者信心的恢复将会对10月份的市场运行节奏产生巨大的影响。在目前这种宽幅震荡的市场中，建议投资者关注受益于弱周期特点的防御性行业，我们认为，水务上市公司业绩稳定、经济风险低，具备稳定、安全的特征，正是这一投资思路下的良好选择。而且，水务与固废处理行业目前的发展正受益于政策，处于景气上升期。顺应这一思路，近期异动明显，不断有新资金入场抢筹的洪城水业有望成为带动水务板块绝地大反击的新龙头。

　　我们认为，现阶段选择水务板块，主要基于两方面的考虑，一方面，在经济增速下降预期和周期性行业都步入下降趋势的背景下，在全球经济面临衰退威胁的大环境中，水务上市公司值得投资，是防御性布局避险的战略选择。另一方面，在国家政策支持下，我国水务行业正步入水价上调的阶段，过去被压抑已久的水资源价值将通过调价的手段价值回归，而水务行业本身的经营特性决定了价格调整可直接提高行业的盈利能力和利润水平。

　　在水务产业链中，洪城水业所从事的城市供水与污水处理运营业务正在迎来景气拐点。水利部副部长胡四一日前在北京关于提高水价的表态，似乎让一切都变得近在眼前，而发改委等部门共同下发了关于冬季供暖价格可自行调整的通知，更是进一步昭示着国家对资源类产品提价已经开始松口。在CPI逐渐回落之后，供暖、水、电等资源类产品涨价已经迎来了最佳的时机。洪城水业所在地江西南昌已经有8年没调整过水价，因此，一旦水价像供暖价格一样回归市场的话，那么像洪城水业这样的水价长年未作调整、价格长年低于全国平均水平的水务企业，受益程度无疑将是最大的。

　　洪城水业目前在南昌市的市场占有率为90％左右，覆盖了南昌市大部分地区，在南昌市供水市场占绝对优势。南昌市系江西省省会，市区面积617平方公里，居民143万人，据南昌市有关规划，到2015年南昌市区将达到290万人口，市区面积为250平方公里，最高日需水量将达到261万立方米/日，而目前南昌地区总供水能力仅为133万立方米，存大较大增长空间。江西省南昌市目前自来水价格每立方米0.86元，比全国省会城市平均水平要低得多，水价上调同时实施阶梯水价是发展趋势，公司有望直接受益于水价形成机制改革。

　　此外，公司所处的地域水资源十分丰富，公司原水取自赣江（江西第一大河），属长江水系，水量丰富，水源有保障，水源又位于赣江南昌段的中上游，水质良好，综合指标达国家标准II类以上标准，是全国各大中城市中为数不多的良好供水资源。近几年来，中央政府对环保、水务的关注程度极高，事实上，洪城水业是国内较早投身污水处理的水务企业，在2005年12月就通过收购九江市蓝天碧水环保公司51％的股权进军污水处理业延伸水务产业链。未来数十年，随着南水北调工程逐步开展及饮用水、污水、再生水的市场放开，将需要上万亿人民币投入基础设施建设和改造，这为水行业提供了更大的机遇和更广阔的市场。

　　从走势上来看，该股近期依托10日均线稳步上扬，在大盘重心不断下移的情况下，该股始终保持着良好的上攻势头，说明下方的承接力量非常强劲。随着筹码的日趋集中，该股随时有望加速突破，目前正是中小投资者布局建仓的最佳机会。