豫光金铅(600531)：期铅爆涨 后市看好

　　
　　伦敦LME期铅大幅反弹，盘中暴涨11.1%，受此刺激，早盘豫光金铅异动。由于铅价上涨最直接的原因是库存减少，且多家企业联合减产，短期还将继续上涨。豫光金铅是亚洲最大的电解铅生产基地和我国最大的白银生产基地，上半年实现营业收入44.17亿元，同比增长50.57%；实现净利润8681.23万元，同比增长16.92%，每股收益0.38元。在铅价上涨的背景下，受益将非常明显。

　　铅价短线还将继续上涨

　　受美国公布的失业率数据创下2001年12月以来的新低及投资者对美国金融、房地产业的忧虑的影响，美元指数在经过11个交易日的连续上扬之后，从本周三开始回落。

　　受此影响，有色金属价格演绎出了集体反弹行情。其中，铅、锡、镍上周涨幅都超过了10％。表现更强势的铅、锡本周三出现报复性反弹，分别上涨了12.58％和11.77％。

　　铅价的上涨，库存方面的因素起了最直接的作用。LME库存减少3050吨引发一阵空头平仓。在过去三天,铅库存减少8000吨,从7月中旬至今下降了17.1%。其真实的原因是部分生产商在铅价今年下跌后开始限产，比如7月中旬，国内20家骨干电解铝生产企业承诺一个月内逐步减产5%至10%，27家铅锌企业宣布至8月份将集体减产。标准银行(StandardBank)认为，受库存下降和美元走软，以及空头平仓的拉动，8月27日期铅涨幅超过10%，预计后市仍有上涨可能，投资者可以积极关注。

　　业绩增长与股价大跌形成极大反差

　　自去年10月份调整以来，上证指数最大跌幅逾六成，而不少有色金属股的跌幅远远大于此幅度。比如云南铜业，从最高98.02元跌至前期最低11.42元，最大跌幅88%，中国铝业从60.6元跌至9.19元，最大跌幅也超过了84%，豫光金铅从48元跌到现在的10元左右，跌幅也超过了80%，超跌相当严重。事实上，随着市场重心不断降低，有色金属股的估值已趋于合理，阶段性交易机会将不断增多。

　　而在目前铅价反弹的背景下，豫光金铅存在较大的重估空间。在铅价大幅走低的过程中，豫光金铅的业绩不降反增，除了主业外，其白银、黄金和硫酸由于价格上涨，毛利率提高。特别是，硫酸作为公司铅冶炼的副产品，由于成本计量的原因，毛利率一直比较高。为此，豫光金铅针对铅价调整，焦炭、电费涨价，人民币升值等一系列经营问题，运用套期保值手段，尽可能减少铅价下跌给公司带来的影响。另一方面，公司加大综合回收的力度，在硫酸价格持续上涨期间，增产硫酸等盈利产品。由于硫酸价格将维持在高位，硫酸业务也将保持稳定，这为豫光金铅中报业绩做出了重要贡献。

　　从二级市场的走势来看，豫光金铅股价连续下跌后，技术上反弹的空间已经非常之大，反弹欲望也非常强烈，目前，MACD指标已经形成金叉，向上突破意愿强烈，可以积极关注。