工商银行(601398)：收入结构更加优化

　　
　　上半年计提贷款损失准备136.48亿元，拨备覆盖率为116.08％，比上年末提升了12.58个百分点。上半年信贷成本为0.63％，比2007年下降了0.18个百分点。工行近两年加快了拨备计提力度，信贷成本处于较高的水平，未来存在下降空间。

　　上半年业务及管理费为437.79亿元，同比增长19.3％，主要是职工费用增加了30％。由于费用支出远低于营业费用，成本收入比下降至28.24％，比2007年大幅下降了6.24个百分点，成本收入比处于同业中较低的水平。主要是由于工商银行（601398）的成本控制能力进一步提高，以及规模优势进一步显现。

　　预计工商银行2008年、2009年、2010年每股收益分别为0.35元、0.44元、0.52元，以8月22日收盘价4.83元计算，对应市盈率分别为13.8倍、11倍、9.2倍，维持工商银行的“买入”评级。