北辰实业(601588)：业绩小幅下滑符合预期 维持持有评级

　　
　　营业收入增长0.3％，净利润下降25.7％，符合预期。08年上半年，公司实现营业收入16.7亿元,基本与去年同期持平；实现净利润1.3亿元，同比下降了25.7％。净利润下降的主要原因是主要结算的两个房地产项目的少数股东权益过多导致。

　　房地产销售情况良好，资金压力不大。08年上半年，公司发展物业销售合同金额为22.9亿元，较去年同期大幅增长76.4％，销售面积达到16.4万平米，大幅上涨了122.7％。

　　整个房地产的销售情况良好。7月公司在成功发行了17亿元的公司债，08年年中，公司的经营性现金流量净额为8.5亿元。公司面临的资金压力不大。

　　主业将迎来快速发展。公司的各项业务将迎来快速发展。2008和2009年，公司将新增超过72万平米的投资物业和零售商业面积，将有超过50万平米的新的重点开发项目竣工。

　　估值与评级。维持对公司5.61元的估值和“持有”评级。