今年以来，A股市场出现大幅调整，究其缘由主要有两个，一是宏观经济放缓导致企业利润增速放缓，二是对高通胀的担心。针对这两个原因，寻找处于高景气度并受益通胀的行业和个股将是贯穿08年全年的投资策略。在仔细研究后，我们认为，今年以来纸品价格不断上涨，而造纸行业无论是收入还是利润均保持快速增长，且利润增速高于收入增速已经持续了8个月，显现出极高的行业景气度和受益通胀的特点。在具体操作中，建议关注岳阳纸业(600963)。公司主打产品大幅提价带来丰厚利润，林纸一体化战略将带来巨大资产重估收益，而怀化项目注入更将将提升公司价值。相关投资机会值得重点关注。
投资要点：
1、去年以来，随着节能减排的推进，小造纸厂纷纷关闭，推动纸品价格上涨。公司目前的主打产品文化纸和包装纸价格均有大幅提升，为公司带来丰厚利润；
2、公司在今年5 月20 日通过决议，湖南骏泰浆纸有限责任公司100%股权。本次收购将为公司长期快速发展打下坚实基础；
3、上游资源的匮乏使得林业资源的重要性凸显，也将给公司带来巨大的资产重估收益。
一、产品提价带来丰厚利润
根据发改委制订的《节能减排综合性工件方案》，07年关闭3.4万吨以下的草浆生产装置，1.7万吨以下的化学制浆企业，1万吨以下以废纸为原料的厂家，这占整个造纸产能的10%；在国家节能减排政策的刚性约束下，对小纸浆厂的关停力度进一步加大，07年就关停企业接近1700家。在此背景下，纸制品价格的大幅上涨就成为必然趋势，而事实也正是如此。根据相关数据显示，自去年10月以来，我国各种纸品纷纷涨价。其中，公司的主要产品文化用纸和包装纸涨价幅度均达到30%左右。这样大幅度的提价自然给公司带来了丰厚的利润，根据公司公告，08年上半年净利润增长将在100%左右，在目前市场纷纷炒作中报业绩浪的情况下，该股无疑将成为市场资金追逐的焦点。 gupiao123.com
二、怀化项目注入提升公司价值
2008 年5 月20 日公司通过股东大会通过向原股东配售股份议案，募集资金主要用于收购湖南泰格林纸集团有限责任公司持有的湖南骏泰浆纸有限责任公司100%股权。
目前，骏泰公司实施年产40 万吨漂白硫酸盐木浆及14 万公顷原料林基地配套项目，简称"怀化项目"。14万公顷的原料林目前已拥有林地约72.7 万亩，其中20 多万亩属于外购林地，其余50 万亩是自种林，林木正处于成长期。项目建设期限为7 年，前5 年完成造林和部分幼林培育任务，后2 年全部完成幼林抚育。项目实施完毕，进入轮伐期后预计年均可产木材118.23 万立方米，松脂0.92 万吨；年均销售收入4.13 亿元、净利润1.65 亿元。40 万吨怀化项目，是国内最大的长纤浆项目，除公司自用一小部分化学木桨外，其余产品全部外销。2007年12 月建设进度已完成80%，今年5 月已建成试生产，10 月份可以正式生产，2008 年可产化学浆8 万吨，2009年产能约为35 万吨，2010 年可以全部达产，实际生产能力达到45 万吨。目前，国内化学浆价格在6100--6400元/吨，价格稳中有升，成本控制在3100-3600 元/吨。项目达产后预计年收入21.13 亿元以上，净利润可以达到2.64 亿元以上。
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三、林业资源带来资产重估收益
以前我国造纸业的原材料主要以草浆为主，现在已开始向木浆和纸浆转移。我国现在对木浆的需求非常大，但我国是一个缺少林木的国家，人均森林面积只占世界人均水平的21.3%。随着造纸工业产能的继续快速扩张，以及产品档次的不断提升，木浆用林木及其纤维资源短缺对造纸工业的负面影响更加突出，并成为我国造纸工业发展的主要瓶颈。目前我国造纸企业的木浆资源很大程度上依赖于国外进口，据统计，目前进口的纸浆和纸居中国主要进口商品用汇的第三位，仅次于石油和钢材。在这样的背景下，"以纸养林、以林促纸"的林纸一体化工程将成为２１世纪我国造纸业的发展方向。
而对于造纸企业而言，林纸一体化的重要性主要可以从以下几个方面体现：首先，林纸一体化符合国家政策的鼓励方向，政府正在积极推动和扶持林纸一体化项目；其次，成功实施林纸一体化的企业能够摆脱原材料瓶颈的束缚，才有能力从战略层面上实施产能的持续有效扩张；同时，林纸一体化不仅能够降低企业的纸张生产成本，木浆销售还将成为企业的直接利润增长点。
特别需要注意的是，09年1月1日俄罗斯将原木出口关税由目前的25%大幅上调至80%，我国木材一直存在着40%的供给缺口，原木进口的40%则依赖俄罗斯，因此必将带来我国木材价格的一次显著上涨，而具有"林纸一体化"的企业将获得巨大的资产重估收益。公司作为我国林纸一体化的龙头企业之一，自有林业面积达到200 万亩，将为公司带来巨大的资产重估收益。
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二级市场上，该股已经形成双底格局，经过近期的调整后，有望在中报大幅预增的刺激下，再度强力拉升，相关机会值得投资者重点关注。
