复星医药(600196)：公司业绩能否保持快速增长

　　
　　问：医疗改革对公司的影响

　　答：中国医药经济保持2倍于GDP的增长，医药经济发展的有利条件没有变化。其中公共支出和个人支出都会保持较快增长。2006年以来医药行业面临较好的发展机会，规范了行业的发展，对大型医药企业有利。医药商业未来会出现一两家大型分销企业，国控公司是国内最大的医药分销企业，增长势头较好。医药工业方面高端市场空间较大，低端需求会有增长，但比较分散，定点生产和政府补贴不产生核心竞争力。政策方面国家对药品的审批方面将比较严格。

　　问：公司的发展模式

　　答：公司是一个资源整合者，公司看重与优秀的管理团队合作。举例：公司并购万邦看好糖尿病领域，更看好万邦的管理团队。目前万邦的动物胰岛素做到国内最大，格列美脲3年收入实现过亿，今年有望过2亿。公司未来的发展将继续依靠收购兼并，医药工业将是公司发展的重点。

　　问：公司的增长点

　　答：公司的商业保持50％增长速度，工业今年以来保持快速增长的势头，收入增长30％以上。公司收购的企业能够保持较好的增长与公司提供的资源和平台有关，公司为子公司建立良好的产品梯队，在市场影响方面给予支持，帮助企业扩大市场份额。青蒿素产品过去3年保持50％以上的增长，但低于预期，未来还将保持较好的发展势头。新生原是一家原料药公司，今年业绩受益于产品价格上涨大幅增长。

　　问：公司业绩能否保持快速增长

　　答：公司发展的目标是做国内最强的医药企业之一。新会计准则对公司有利，股权投资权益摊销改变后公司实现的利润增长，投资收益直接反映业绩。公司在旗下子公司快速增长的情况下，业绩保持快速增长是可以期待的。