中原高速(600020)：短期压力巨大 长期发展可期

　　
　　一季度业绩大幅下滑，上半年情况不容乐观。08年一季度公司营业收入同比增长2.46%，营业利润同比下降51.07%，净利润同比下降41.45%，每股收益为0.06元。公司业绩大幅下滑原因有二：一是因为今年一季度的冰雪灾害天气给公司经营路段造成一定困难，主要路段郑漯高速和漯驻高速的通行费收入同比都出现下降；二是因为新通车的郑石高速由于成本费用压力巨大，一季度减少公司利润总额8583万元。由于公司所属路段已趋饱和且郑石高速短期扭亏可能较小，因此公司上半年业绩不容乐观。

　　郑石高速发展前景良好，但短期扭亏难度较大。07年12月通车的郑石高速是河南省规划的一条重要的旅游快速通道。石人山为国家4A级风景区，与著名的白云山、龙峪湾、老界岭、宝天曼、鲁山温泉群等同属伏牛山核心景区重要组成部分。郑石高速的开通使得从郑州去石人山景区的通行时间缩短了1-2个小时。从通行后几个月的情况来看，无论是车流量还是通行费收入，都呈现快速增长态势，我们预计郑石高速今年的通行费收入将达到1.5亿-2亿，未来这条全长183.5公里的高速公路（占公司现有总通车里程的43.31%）将成为公司的利润增长点。不过由于郑石高速通车不久，现有通行费收入无法抵消高额的运营成本和财务费用，预计今明两年扭亏难度很大。

　　安信一级公路驻马店境项目获批或将分流公司现有路段。5月28日公司公告称，公司从河南省交通厅获悉，河南省发改委已核准同意建设安阳到信阳一级公路驻马店境项目。该项目北起漯河、驻马店两市交界处，南至驻马店、信阳两市交界处，接安阳至信阳一级公路明港至信阳段，全长109.93公里。由于项目走向平行于107国道及漯驻高速，且间距很近（与107国道间距7公里内，与漯驻高速间距10余公里），预计建成后将对公司现有路段产生一定分流作用。不过，由于驻马店境项目建设周期最少2-3年，且安信一级公路除信阳市部分路段开工建设及驻马店境项目获核准批复同意建设外，其余路段目前尚未获得立项批复，短期内对公司路段影响不大。