华能国际(600011)：战略转型的行业龙头

　　
　　公司从集团手中收购新加坡大士能源100%股权，可增加267万千瓦的权益容量。由于新加坡电力市场相对成熟、收益较为稳定，本次收购对公司业绩的影响为正面。

　　公司的资产质量优异，且电源点位置极佳，在节能调度中优势明显，未来机组的利用小时仍会大幅高于全国平均水平。但在目前的盈利状况下，公司这方面的优势没有得到体现。我们预期在“煤电联动”开始实施后，公司盈利能力势必大幅回升，上述优势会逐步体现。

　　我们预测公司08年的EPS为0.17元，09年为0.38元，10年为0.44元。考虑到公司行业龙头地位及战略转型带来的盈利能力提升，我们维持其“增持-A”评级，目标价位9元。