N智胜(002253)：川大智胜(002253)上市首日估价

　　
　　公司基本情况

　　川大智胜是我国空中交通管理领域软件和装备供应商。公司以自主研制的大型实时软件为核心，通过系统集成，形成了空管自动化系统和空管仿真模拟训练系统两大系列的重大技术装备，最近五年，公司空管重大软件和装备的市场占有率居国内第一。公司主营业务由空中交通管理、地面交通管理和其他软件产品组成。其中空中交通管理业务占主营业务比重为58％；地面交通管理业务所占比重为26％；其他软件业务所占比重为16％。

　　公司的主要风险：公司大中型空管系统产品存在不能按时交付的风险。未来五年军航空管系统重大合同的获取与否将引起公司收入大幅波动。

　　首日估价

　　我们综合考虑发行规模、发行状况、投资价值、市场状况等因素构造估价模型，模型中可比公司07年预测市盈率取30-35，模型计算结果上市首日成交均价为20.5～23.8元，综合模型拟合情况及其他模型外因素分析，我们给出澳洋顺昌上市首日成交均价应该在20-23元区间。