西山煤电(000983)：焦煤提价如期实施

　　
　　西山煤电于2008年6月12日公布了最新的炼焦煤涨价情况，经过我们初步测算，公司焦、肥、瘦煤3种煤炭组成的精煤合计同比加权价格上涨约600元/吨（不含税）。精煤涨价幅度相当于2007年全年公司吨煤净利润的9.4倍左右。

　　我们预期其后续还有上涨空间。判断的逻辑基础仍旧是：1）供给偏紧；2）价差偏大。

　　我们判断：涨价使得公司2008-2009年盈利增长的确定性进一步明确。

　　首先，涨价的趋势显示，炼焦煤行业的景气仍旧会持续向好，供给端的抑制使得炼焦煤在需求旺盛背景下具有强大的定价话语权。

　　其次，2008年价格的逐步上调使得高景气背景、进一步涨价预期的情况下看，2009年加权价格有较大上涨空间。

　　我们在2008年5月22日的报告中对公司炼焦煤提价进行了分析判断，但本次上调幅度高于我们预期。据此，我们再次适度上调了公司盈利预期。

　　维持"买入"评级。

　　建议：在认真审视系统性风险的前提下战略性配置西山煤电