|
营业收入和净利润实现高增长，利润率增加逾6个百分点。公司全年实现营业收入74.2亿元，同比增长109%，7年来复合年增长率达到43.9%，其中房地产销售收入达到72亿元，同比增长116.28%，房地产销售收入主要来自于深圳梅陇镇、深圳名津和上海格林世界等项目收益。实现净利润9.65亿元，同比增长103%，7年来复合年增长率达到42.7%；期内公司营业利润率比上年提高了6.06个百分点，充分显示公司运作效率明显提高。公司07年每股收益1.31元，拟以截止至07年12月31日公司8.39亿股总股本为基数，每10股派发现金股利0.5元（含税），同时以资本公积每10股转增10股。
期内加快土地储备速度，完成全国化战略布局。公司07年新进入南京、杭州两个潜力较大的城市，完善了在长三角区域的城市布局，同时基本完成了长三角、珠三角和环渤海三个重要区域以及沈阳、武汉和西安三个重要城市共14个城市的全国化战略布局。报告期内公司实现销售面积108.16万平方米，销售金额97.46亿元；期内公司新开工面积243万平方米、竣工面积114万平方米，在开发项目（包括处于前期规划的项目）达到36个。07年公司加快了土地储备速度，新增可结转项目资源504万平米，合计可结转项目资源1136万平米（其中公司权益部分约为994万平米）。07年公司结算面积共89.24万平方米，08年计划开工面积261万平方米、计划竣工面积186万平方米，全国化布局基本完成，抗风险能力较强。
积极拓宽融资渠道，08年预计增发不超3.6亿股。公司于07年7月顺利完成近45亿元的非公开增发，年底获批发行12亿元公司债，同时期内公司还获得了中行、农行、工行、建行、招行等10家银行共计约190亿元的授信额度，在股权融资和债权融资方面都取得了较大的进展。同时，公司积极扩大和拓展新的融资渠道，与ING房地产、多家境外银行、多家信托公司以及瑞士银行下属瑞银环球资产管理集团（UBS Global AM）等进行了项目合作。
公司预计08年将增发不超过3.6亿股，占目前总股本的42.9%左右，按照38元/股（2月26收盘价）计算，融资额将达到136.8亿元。我们认为，由于公司07年新获取土地项目较多，要想贯彻快速滚动开发思路，08年项目工程款等支出可能较大，加上后续土地获取方面需要支出的地价款，公司今年资金面可能偏紧；但07年末63.65%的资产负债率，加上年底37.9亿元的预收账款，资金风险尚属可控范围内。
07年加速扩张，08年快速滚动开发，结合股权激励草案行权条件，给予"推荐"评级。公司07年明显加快了土地储备速度，07年末土地储备已经超过了1000万平米，迅速做大公司规模的决心彰显。公司08年将加快已有项目的开发速度，快速销售，快速回款，并积极通过各类方式进行项目拓展，增强公司抵抗市场风险的能力。在公司计划08年竣工186万平米的基础上，预计公司08、09年结算面积将达到144和186万平米。由于公司目前土地储备规划合理，区域广泛，另外公司从06年起就开始针对70/90小户型设计进行研究，近年来开发的北京四惠和深圳名津等项目也得到了市场的良好反映，我们认为公司08、09年EPS将达到1.98元和2.7元，结合公司股权激励草案中2008-2012年净利润每年增长不低于25%及净资产收益率不低于10%的行权条件，给予"推荐"评级。
关键词：
点评 年报 集团 公司 项目 面积 土地 达到 万平米 万平方米
|
