维维股份(600300)：定向增发 打造光明钱途

　　
　　核心投资策略：

　　防通胀无疑是2008年中国政府的首要任务，而日前高盛发布的预测报告认为，4月份CPI指数同比增幅可能从3月份的8.3%反弹至8.5%，在通胀预期增强的背景下，二级市场上选择消费类防御品种进行操作不失为明智之举，今日盘中酒鬼酒的逆势涨停已经做出了最形象的佐证。循此思路，我们发现消费类新宠维维股份(600300)就是极具潜力的最佳防御品种。公司在我国豆奶市场处于绝对的龙头地位，其主导产品维维牌豆奶粉名列我国同类商品市场综合占有率第一位。公司积极介入乳品业的同时更是积极进军白酒业，前期出资购得双沟酒业股权，在消费升级大背景下，白酒行业正迎来良好的发展机遇，而更重要的是具备直接提价能力的白酒其抗通胀能力无疑是最强的。另外，公司定向增发1亿股的预案已经得到证监会核准，未来优质资产注入可谓板上钉钉。在通胀防御不可避免，酒类涨价潮即将再起波澜的大背景下，维维股份目前股价位置相对较低，未来有着广阔的上涨空间，值得进行重点把握。

　　投资要点：

　　1、通胀防御背景下 豆奶龙头倍受热宠

　　日前高盛发布的预测报告认为，4月份CPI指数同比增幅可能从3月份的8.3%反弹至8.5%，在通胀预期增强的背景下，二级市场上消费类防御品种再次成为市场的宠儿。消费品尤其是食品饮料最近几年的持续提价有目共睹，未来涨价仍是大势所趋。提价的原因可能是多方面，经济活跃、资产和财富的膨胀往往是此类产品提价的最佳助力。在大区域的通胀背景下，原材料、能源等的上升幅度必将带来一波波的提价潮。

　　维维股份作为国内豆奶龙头，同时受益于近期国内外粮价的大幅上涨，盈利能力显著提高，不失为最佳的防御品种选择。公司主导产品“维维”牌豆奶粉名列06年中国同类商品市场综合占有率第一位。公司在中国豆奶市场处于绝对的龙头地位，其30多个生产基地横跨全国，拥有100多条现代化食品生产线，维维牌豆奶粉成为中国最畅销商品之一，被誉为“中国豆奶大王”，维维品牌深入人心。与此同时，公司积极介入乳品业，把发展乳业作为第二大支柱产业，“天山雪”品牌荣获"中国名牌"称号，其产品已覆盖国内2/3的地区；控股75%的维维乳业06年，07年实现净利润2992.7万元，4098万元，控股子公司维维农牧科技和维维麦片先后投资逾2亿元组建新疆维维天山雪公司、济南维维乳业、珠海维维大亨乳业、银川维维北塔乳业、西安维维东方乳业等。

　　另外，维维股份于07年9月公司出资3600万元组建维维粮油有限公司，形成年生产浓香型花生油2万吨，年产精炼花生油0.3万吨，年生产饲料10万吨的生产规模，其产油规模与新赛股份不相上下。特别是其已深入人心的品牌价值，更是其它农产品个股所难以比拟的。

　　2、积极进军白酒领域 定向增发拓展上行空间

　　维维股份还积极进军白酒业，06年11月公司以8000万元购得双沟酒业38.27%股权，今年9月公司以2939.14万元(2.56元/股)增资双沟酒业，增资后双沟酒业总股本为1.1亿股(公司持有4209.7万股，仍38.27%，仍为第一大股东)。公司将协助双沟酒业打造"苏酒"、"珍宝坊"品牌，提高苏酒在全国市场的知名度，利用公司自身的优势协助双沟酒业做好全国性的营销网络，以扩大销售规模。维维股份高层表示，收购完成后，将调动公司资源，助推双沟酒业走向资本市场。据了解，双沟酒业是一家知名度较高的酒类品牌企业，注册资本为8000万元，05年实现销售收入6.3亿元、创利税2.3亿元，06年上半年实现销售收入和利税分别同比增长50.57%和75%。在国内消费升级的大背景下，白酒行业迎来了良好的发展机遇，而更重要的是具备直接提价能力的白酒其抗通胀能力无疑是最强的，公司进军白酒业有望对未来业绩产生重大的影响。

　　另外值得关注的是，公司非公开发行股票申请获得核准批复：公司于2008年4月23日收到中国证券监督管理委员会有关批复文件，核准公司向大冢(中国)投资有限公司等特定投资者非公开发行股票，发行股份数量不超过10000万股人民币普通股(A股)，其中大冢(中国)投资有限公司认购不超过2000万股。此方案实施完毕后，伴随着优质资产的注入预期，公司股价的想象空间将得到进一步的拓展。

　　投资评级：买入

　　鉴于公司作为最佳的防御品种之一，不仅具备豆奶行业不可撼摇的龙头地位，积极进军白酒领域更是进一步增强其抗通胀能力，再结合定向增发为公司进一步拓展上行的想象空间，给予维维股份(600300)“买入”评级。