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历尽百转千折，吃尽万般苦难的A股市场终于迎来柳暗花明、阳光普照。近80家个股涨停，98%以上个股上涨表明市场期待已久的大级别反攻浪潮已然展开。面对个股普涨，选取有着独特题材的龙头品种是超越指数的不二之选，行业景气度佳、有业绩支撑、符合市场短期热点的低价品种无疑是值得重点关注的对象。循此思路，天药股份(600488)，一只纯正受益于医疗改革的滨海医药龙头映入眼帘。公司是全球皮质激素的高端品种“6甲基泼尼松龙”的唯一的生产商。随着独占市场的辉瑞公司专利到期，公司有望成为甲泼尼龙制剂市场率先崛起的新军。作为国家认定的高新技术企业，公司享受15%所得税的税收优惠政策，08年业绩有望加速增长，投资价值不容忽视。
一、受益医改，借甲泼尼龙加速成长
受医保扩容提升患者支付能力并将扩大药品需求、以及医药行业利润增速加快等因素的影响，近期医药板块走势明显强于大盘。随着医改进程加速推进，2008年政府对医疗卫生服务的投入明显也加大，市场需求存在扩容空间，医药行业景气度将持续攀升。如此形势下，有望在08年迎来业绩拐点的天药股份尤为值得关注。天药股份是我国皮质激素的龙头，其技术水平处于我国领先、世界上相当于第三的地位。3029项目(植物甾醇发酵法)的成功，标志着公司的技术水平进入国际先进行列，意味着公司在产品档次和成本控制方面具有了挑战辉瑞的能力。值得一提的是，天药在6位上甲基的技术方面领先其他产家，独立研制开发了甲泼尼龙，在甲泼尼龙的原料药市场公司占有率为100%。甲泼尼龙制剂市场一贯由辉瑞公司独占，但其专利将在2008年到期。根据国外经验，专利药在过期后价格降低30%-60%，首仿药可以获得6个月的保护期，在这个阶段可以获得40%的市场份额。由于价格下降，市场对该类药的需求明显增长，从而刺激对原料药需求的增长。公司为进入甲泼尼龙制剂市场准备了多年，进展良好，目前看来，公司有望成为甲泼尼龙制剂市场率先崛起的新军。
二、特色原料药巨头，受益皂素价格上涨
原料药价格上涨的直接因素为：(1)个别企业在某 品种上拥有的绝对优势的市场份额和相对强势的话语权，使得产品出现了超值涨价的可能；(2)行情周期性的凸显，部分企业的限产或停产促使价格触底反弹受益产品价格上涨：在2003年至2007年，公司主营收入以及利润呈下滑趋势，主要原因是原材料皂素的价格持续下降，主要产品的价格随之一路下滑。但是，公司的主营业务利润率并未受到价格下滑的影响，反而逐年上升，说明公司在行业周期性波动中成本控制能力强，盈利能力受周期性的影响小。2007年原料药一改颓势进入景气周期，皂素价格触底回升，公司产品价格出现快速上涨，公司重要中间体皂素从16万/吨最高上涨至23万/吨；皂素价格上涨带动皮质激素类原料药价格上涨，公司储备了大量的皂素，成本低于市场20%；我们认为公司具有技术、规模优势，具备一定的定价权，未来皮质激素类原料药不小上涨空间有望为公司带来高额利润。
短期来看，医药板块呈群体上攻之势，东北制药、华邦制药、江中药业等医药股全线启动，同属滨海板块的滨海能源也强势封死涨停，股价不足8元、众多基金入驻、兼具提价、滨海等多重题材天药股份无疑值得重点关注。
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