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公司主营业务为片式电感器及片式压敏电阻器的生产和销售。电感、电阻和电容是当前三大被动电子元件，其中电感和电阻的作用在于排除电子产品可能受到的电磁干扰和静电干扰，以保证电子产品的正常工作。目前，被动电子元件正在向短、小、轻、薄的方向发展，而公司的主营产品正是顺应了这一发展趋势。
公司的上游为相关原材料（包括电极浆料、磁粉和溶剂等，多数需要进口）的生产企业，有色金属（如银、锌等）价格的波动也给公司的成本控制带来一定困难。公司产品的下游应用主要为电子整机产品，当前通讯、IT及消费电子产品强劲的市场需求是公司业绩增长的主要动力。随着全球电子元器件产品片式化率的提高，片式电感和片式压敏电阻在电感和电阻市场的比例已分别达到48%和17%（数据来自台湾工研院，2004年），而且在可预见的将来，这一比例仍将继续提高。外在与内在（下游需求与产品替代需求）需求的共同作用决定了片式电感、电阻行业长期乐观的预期。据调研机构预计，全球电感市场的年均复合增长率将达到10%左右，片式电感的需求则要更大；而片式压敏电阻市场的年均复合增长率也将达15%以上。
公司的竞争力主要表现在所产产品的技术含量以及由此建构的客户群体。片式电感器和片式压敏电阻的生产技术均属国际先进水平，目前国内能够掌握这类技术的相关企业为数不多，2005年公司片式电感的销量已占全国销量的30%，片式压敏电阻的销量更是达到了国内总销量的50%，技术优势显而易见。受益于公司产品的技术优势，公司保有的客户质量也堪上乘，大客户基本均是电子整机行业的龙头企业，这部分企业的需求持续稳定且规模庞大，是公司发展的重要保证。
在成功实现IPO以后，公司08年分别收购了南玻电子和南方汇通微电子的相关股权和资产，成功实现了快速的外延式扩张。上述两家被收购公司的主业均与公司业务相一致，且产品技术含量也较高，部分弥补了公司在某些产品上的技术瓶颈，同时又迅速扩大了公司相关产品的产能，可以说此次收购为公司未来业绩的增长带来了非常乐观的预期。
2007年，公司共实现营业收入1.59亿元，比去年同期增长27.7%，实现归属母公司股东的净利润0.56亿元，比去年同期增长25.6%，扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率达17.14%，息税折旧摊销前利润为0.67亿元，资产负债率仅为18.2%，收益、运营和偿债能力均表现良好。但随着相应产品市场投放量的增加以及行业自身的发展规律，公司主营产品的价格下滑趋势将延续，对公司的毛利率水平的保持有一定影响。
对于公司的投资价值，我们认为应该更多的关注于下游市场的需求变动、公司自身的技术以及产能的提升，需求反映行业的整体走势，而技术及产能的提升将保证公司业绩的增长。目前我们对这两方面预期均保持乐观。具体数据可参考我们随后的深度报告。
关键词：
公司 业绩 增长 保证 提升 技术 电子 产品 电阻 需求
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