新农开发(600359)：棉浆粕和粘胶丝业务成为公司新业绩增长点

　　
　　公司主要从事棉花生产、乳业等业务，下属农场土地面积26万亩，棉花种植面积约22万亩，年产皮棉4万吨。公司地处南疆，棉花种植自然条件较好，所产棉花以长绒棉为主，市场销售价格较一般短绒棉要高一些。乳制品包括奶牛养殖、繁育和乳制品加工，尚在市场拓展和品牌建设之中。

　　公司业绩波动与棉花价格波动有一定的关联性。公司棉花业务经营模式是收取"实物地租"，即公司将土地"发包"给家庭农场（农工）种植，所产籽棉由公司统一收购、轧花，皮棉则委托农一师棉麻公司对外销售。家庭农场（农工）所受籽棉中，约有80-100公斤/亩以"实物"租金上缴公司，其余部分主要为"代销"形式有公司加工销售，销售所得利润基本返还农工。收益部分主要为农工"实物租金"部分（约占产量的1/4），以及棉花加工环节所生产的利润。

　　业绩增长新亮点在于棉浆粕和粘胶丝项目。2007年公司与山东海龙合资建设10万吨棉浆粕和8万吨粘胶丝项目。公司控股（51%）的棉浆粕项目一期5万吨产能已于2007年投产，预计2008年将达产。二期将在2008年11月投产。公司参股（49%）的粘胶丝项目一期4万吨将于2008年10月投产。由于棉浆丝、粘胶丝价格持续上涨，上述项目将成为公司业绩增长驱动因素。