荣信股份(002123)：新产品提升竞争力

　　
　　受益于主导产品SVC的高速稳定增长，荣信股份(002123)07年及08年一季度业绩同比增幅均达到60%以上。中投证券研究员熊琳认为，未来高端新产品将加强公司持续竞争能力，预计08年以后仍可保持50%以上的复合增长率。维持“强烈推荐”评级。

　　07年荣信股份营业收入同比增长52.11%，净利润同比增长64.20%，每股收益为1.39元；08年一季度营业收入同比增长50.27%，净利润同比增长61.06%。同时预计上半年净利润将可增长40-70%。

　　主导产品SVC高速稳定增长。SVC占公司主营收入比例达到80%以上，由于是定制化产品，销售数量取决于市场的需求。受益于节能减排政策，近几年SVC需求不断扩大，07年新增订单同比增长86.48%，公司SVC产品收入也高速稳定提升。不过，市场拓展以及零部件升级使得公司07年毛利率出现下降。对此，研究员认为，公司毛利率可能还会下降，但公司在成本控制方面不断加强，通过投资上游产品以降低生产成本等方式来稳定产品的利润水平。而且随着产品性能的提升，公司销售议价能力也会提升，毛利率应可以有效控制。

　　高端新产品进展顺利，未来会加强公司持续竞争能力。光触发SVC研制成功并投运，使得公司成为继德国西门子之后国内唯一的应用此技术生产SVC的制造商；四相限大功率高压变频装置（HVC）增长迅速，高端领域的HVC相对竞争对手较少，毛利率相对较高，公司在这一领域优势明显；高压大功率静止无功发生器（STATCOM）开始步入市场推广阶段，已经在上海南翔铁路开始实施。