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●公司2007 年业绩符合我们预期。报告期，公司按照“区域做强、地域做大”的战略目标，完成了商业大厦部分楼层(F2～F4)装修、吟春大楼的改造以及这两栋楼的连接工程，公司单体百货经营规模有较大提升(建筑面积由原来的4 万㎡增至7 万㎡)。2007 年全年，公司百货零售主业收入增长较好，全年营业收入为14.17 亿元，同比增长14.02%，扣除4.3 亿元的电器销售收入后，公司百货收入为9.8 亿元左右，同比增长了20.5%。并且，经过较大幅度的品牌调整，公司百货零售营业利润率也提高了0.87 个百分点。
●公司其它经营业务方面：主要控股子公司给公司贡献净利润3500 万左右，同比增长了65%。
·汽车销售和维修业务收入减少、盈利上升：东方汽车(公司占94.84%的股权)由于受进口车和宝马4S 店销售政策的影响，全年收入为16.12 亿元，同比下降了4.74%，实现净利润1321.38万元，同比则增长了59.19%；
·超市业务扣除政府补贴，出现经营性亏损：大厦超市(公司占60%股权)实现收入1.97 亿元，同比增长12.5%，净利润为1146.02 万元，主要原因为获得政府补偿1675.89 万元，若扣除这一非经常性损益，为亏损，而2006 年则盈利179.43 万元。
·餐饮与食品销售业务盈利下降：三凤桥肉庄(公司控股35%)因加大营销网络建设，07 年实现销售收入1.17 亿元，同比增长12.3%。但因原材料价格上涨，营业利润率减少了2.01 个百分点，净利润为1491.01 万元，同比下降了7.6%。
·电器业务收入和盈利双增长：东方电器(公司占95%股权)07 年销售收入为4.3 亿元左右，同比增长10%，实现净利润1126.72 万元，同比增长了41.1%。
●公司07 年出售交易性金融资产带来投资收益1394.06 万元，国联信托(公司占8.13%股权)07年给公司贡献投资收益350 万元，期后，公司于2008 年3 月11 日收到国联信托现金红利850 万元。
●期间费用方面：因财务费用增加了1165 万元，使得公司期间费用率增加了0.7 个百分点。
●由于商业大厦的装修和扩建工程在07 年底全部完成并实现整体开业，预计未来公司百货主业业绩有较大幅度的提升，我们维持公司08、09 年每股收益分别为0.45 和0.56 元的原预测，按目前股价，对应08、09 年的动态PE 分别为30 倍和24 倍，维持“推荐”的投资评级。
关键词：
预期 符合 业绩 股份 大厦 公司 同比 增长 收入 百货
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