江苏阳光(600220)：多晶硅有望带来09年业绩大幅增长

　　
　　多晶硅项目是投资一大亮点。从生产技术的角度来看，由于公司和设计新光硅业的中国成达进行技术合作，并且在已经消化吸收新光技术的基础上有所改进，所以我们认为项目在技术上问题不大。预计今年9月份将投试生产，08年产量在100吨左右。09年在生产顺利地情况下，预计将会带来业绩的大幅增长，预计09年带来每股收益0.657元。

　　毛纺业务有望保持稳定增长，作为毛纺行业的龙头企业，公司的产品质量和品牌将保证主业的未来增长。08年产能将扩大至3000万米，预计08年主业收入增长25%，净利润增长40%。

　　估值。09年毛纺服装每股收益0.28元，多晶硅项目每股收益0.657元。给予09年毛纺服装15倍市盈率，多晶硅业务20倍市盈率，目标股价17.34元。给予增持评级。

　　风险因素：多晶硅市场的价格波动风险，二期多晶硅项目能否顺利投产的风险，毛纺原材料成本上升的风险，纺织服装出口政策调整风险。