前期1800点的政策底将面临二次考验

　　
　　受到隔夜美国股票市场暴跌的影响,今日沪深两市大盘继续惯性下跌。最终上证综指是以点2000.57点报收,下跌了74.01点,沪市今日成交金额为398.09亿元。深成指收于6385.35点,下跌了372.86点,今日深市成交金额为160.31亿元,今日两市成交量均比昨日小幅萎缩。

　　消息面分析,证监会昨日发布实施《关于上市公司以集中竞价交易方式回购股份的补充规定》,取消了以集中竞价方式回购股份的行政许可,推行完全市场化操作方式,只需备案即可回购股份。同时,对上市公司回购股份期间实施现金分红不做强制性限制,明确提出通过加强信息披露和完善监管制度防范内幕交易等行为的发生。根据规定,上市公司在股东大会作出决议以后,只需向证监会和交易所备案,便可同时公告上市公司回购报告书,不再需要等待监管部门审核。而按原来的规定,上市公司在提交备案后,还需在一定工作日内取得证监会无异议函后才能公告报告书,实施股份回购。在放松管制的同时,新规增加了提高上市公司市场操作透明度的有关内容,强化上市公司在回购过程中的分阶段报告、公告义务。

　　即上市公司应在首次回购股份事实发生的次日或回购股份占上市公司总股本的比例每增加1%时进行公告;上市公司在回购期间应在定期报告中公告回购进展情况,包括已回购股份的数量和比例、购买的最高价和最低价、支付的总金额;回购期届满或者回购方案已实施完毕的,上市公司须公告实施情况。与上月公布的征求意见稿相比,新规删去了"上市公司在公布回购股份方案之日起至回购股份完成之日后的30日内不得公布或者实施现金分红方案"这一规定,以体现鼓励上市公司现金分红的导向。此外,增加了关于由证券交易所制定相关业务规则,加强对上市公司回购股份的信息披露和债权人合法权益程序保障的合规性监管,对回购股份交易实行实时监察,防范内幕交易以及其他不公平交易行为发生的规定,以保障有关各方及时、公平披露信息,保障回购股份交易的公平、公正。与证监会8月份发布的征求意见稿相比,上述规定不再将以股票方式分配利润计入再融资的挂钩比例,从而强化上市公司现金分红力度。与此前执行的《上市公司证券发行管理办法》对于再融资的约束条件"最近三年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之二十"相比,新规还将强制分红比例提高了10个百分点。证监会相关部门负责人介绍,如果外部条件不变化,受条件约束的企业可能的分红规模将增加50%以上。分红政策主要针对已经上市的公司,对于准备IPO进入资本市场的公司,鼓励其在这样的政策环境下主动把未来对股东回报的事项写进公司章程。

　　盘面分析,今日江铜权证上市,成为前市成交最为活跃的品种之一;此外,黄金类个股也相对表现强势;而部分水泥类个股如祁连山(600720)、太行水泥(600553)等也有不错表现。医药板块之中九芝堂(000989)、天坛生物(600161)等个股表现抗跌。数据统计显示,医药行业上市公司2008年前8月营业收入和营业利润、利润总额分别同比增长28%、42%和39%,由此可见行业增速并未放缓,投资者可密切关注相关个股的走势。在美国金融危机向全球扩散的时候,中国央行果断降息和存款准备金率。从国内情况看,目前通货膨胀势头虽然得到控制,但是企业利润率出现快速下滑,而通过下调两率则可以在一定程度上防止宏观经济过快下行。就目前的宏观经济而言,虽然通货膨胀压力得到有效缓解,CPI逐月下行几无悬念,但是全年的CPI预计仍将在6%以上。由于中国目前的金融运行情况不同于欧美国家,欧美国家的金融机构是流动性严重不足,发生流动性危机;而我国的情况则仍是流动性过剩。在流动性不断增加的情况下,新增信贷规模如果跟不上,经济运行情况可能会更加严峻。

　　从近期市场的表现来看,不管是央企增持还是融资融券的推出,都难以形成明确的规模化新多力量,市场依然面临多重不利因素的影响。政策可能催生市场的阶段性机会,但低位震荡趋势难以因此而出现根本性扭转。首先,外围市场冲击A股票市场场远未结束。美国7000亿美元的救市计划并没有缓解当前的金融危机,全球资本市场的大幅波动预示着对未来经济下滑的担忧,外围股票市场的波动将对A股票市场场形成直接冲击。其次,由于全球性经济衰退不可避免,这必然对我国出口带来较大的压力。

　　而众所周知的是,我国经济增长的三驾马车分别为出口、消费与投资。同时,煤炭、钢铁、有色金属等大宗商品价格全线大幅度下跌,尤其是宝钢连续下调10月、11月份钢材报价,更进一步表明国内宏观经济形势已出现下滑。受整体经济形势影响,上市公司三季报、年报的整体业绩堪忧。第三,大小非问题仍是制约市场的主要因素。在弱势环境中,股东减持动力将更为强烈,市场的反弹可能迎来大小非更为猛烈的减持潮。近期政府出台多项政策显示了维护市场的稳定的决心,但在周边市场弱势格局不断加剧的影响下,预计股指短期在内外因素的影响下继续保持反复震荡走势。政策面重大利好对投资者信心的挽救起到不可估量的作用。市场持续反弹有赖于更多实质性利好出台。另一方面,国庆长假一周外围市场并没有因为美国政府救市而出现任何好转,相反美国主要股指出现集体大跌,经济基本面下滑趋势明显,A股难免受到外围市场的负面影响。尽管短线反弹即将面临2300-2500点的强压力区,但由于17届3中全会召开,市场对政策面的利多预期较高,因此本周出现大幅回调的概率并不大。基本面上我们坚持由于各项重要经济数据显示中国经济未来难以乐观,未来中国经济由过热和通胀急转直下变为萧条和通缩的风险依然不容低估的判断,因此三季度上市公司的季报数据将决定本次反弹的高度。市场的反转需要基本面的根本改观和外围市场的好转,目前时机尚不成熟。因此操作上建议持仓不动或在市场上扬过程中适度逢技术压力位降低仓位。以防止二次回调的风险。操作上,建议控制好仓位,多看少动为宜。

　　综合分析,目前全球金融危机有愈演愈烈之势,以美国为首的外围股票市场连续暴跌,市场恐慌气氛极为严重,这给沪深A股企稳带来了很大的压力,投资者离场或观望气氛增加。预计短期大盘随外围股票市场剧烈震荡,仍有向下调整压力,前期大盘1800点的政策底将面临二次考验。操作上,建议稳健投资者继续保持谨慎,轻仓运作,静待大盘有效企稳后再做定夺。对于盘中的少数题材股反弹机会,短线感觉较强的投资者可适当参与,但需要注意快进快出。