汽车行业 北京提高燃油价格,意在沛公

　　
　　北京市10月7日调整燃油价格。自10月7日零时起，北京市汽、柴油标准品零售基准价格每吨分别提高200元和290元。其中，90号、93号、97号汽油分别上涨0.16、0.17、0.18元，调整后价格为每升5.96、6.37、6.78元；0号柴油售价6.50元，上涨0.27元。政府部门称本次属于成本补偿提价：为补偿北京自今年3月1日起实施欧四所需的汽、柴油生产成本的增加。

　　提价的直接影响有限。（1）提价幅度为2-3%，对普通家庭而言，每月燃油支出仅增加20-30元，影响有限；（2）提价仅限于北京地区，在目前国际油价大幅回调的背景下，全国进一步提高燃油价格的概率较低。

　　提价与"公交先行"政策相一致。

　　2005年9月23日，国务院办公厅转发6部委《关于优先发展城市公共交通的意见》，但是2006、2007年中国乃至全球经济一片大好，2007年乘用车销量相比2005年增长了58%，公交优先的政策并没能很好的贯彻。

　　近年来国际油价的不断飙升让政府意识到公交先行政策的紧迫性；而单双号限行奥运期间北京良好的空气质量和通畅的交通状况进一步体现了公交先行的社会和环境效益。8月初，《国务院办公厅关于深入开展全民节能行动的通知》下发，"公务车按号停开"的节能新举措赫然在列。而本次燃油提价及以往的多次提价相似，政府对公交给予财政补贴，公交价格并没有相应调整。

　　我们认为，种种迹象表明政府正在加大力度推行公交优先政策，该政策导向可能意味着我们的燃油价格会更多的随国际价格波动。

　　燃油税将是保证公交先行的一个强有力的政策。当然，燃油税的实施涉及到复杂的行政协调和利益分配问题，我们认为燃油税政策在可期的将来会有步骤的逐步实施。

　　公交先行导向会与近期悲观的经济预期形成合力。在悲观的时候负面因素会得到放大，如果政府强力推行公交先行政策，将对本已低迷的车市短期带来一定的冲击，会延长乘用车行业的低增长周期。乘用车企业可能需要面对一个更加漫长的冬天。

　　维持行业中性评级。我们认为乘用车销量2008年增速仅能维持在10%左右，2009年可能滑入一位数增长。提醒投资者关注行业周期风险，维持前期行业报告的中性投资评级，乘用车板块仅给予具有整体上市预期的一汽轿车（000800）增持评级，维持客车板块宇通客车（600066）、江铃汽车（000550）、金龙汽车（600686）的增持评级。