融资融券推行对权证市场构成长期制度性利好

　　
　　证监会10月5日宣布启动融资融券试点。分析人士指出，初期权证作为融资融券标的概率不大，融资融券推出后短期内对提高权证市场活跃程度帮助有限，对权证市场的影响在于长期性制度性利好，增加套利手段，缩小权证溢价。

　　中国证监会10月5日下午宣布，正式启动融资融券试点，将于近期发布试点通知，交易所届时公布试点标的证券范围及名称，按照“试点先行，逐步推开”的原则推行，并施行窗口指导，以控制风险。

　　大通证券广州体育西路证券营业部总经理华建强向世华财讯表示，由于试点初期，试点券商估计只有几家，同时试点要求券商运用自有资金，预计规模不大。但其推出可增加市场流动性，对增强市场信心有好处。而对于权证市场的影响主要着眼于长期的利好意义，如果未来可以权证作为融资融券标的，融资融券将为权证投资套利机会，活跃权证交易，缩小权证溢价程度，利于权证市场壮大。

　　相对于长期影响，融资融券推出对权证市场短期影响甚微。华建强认为，由于考虑到风险控制要求，初期权证将不可能被作为融资融券业务的标的。大通证券研究员欧阳晓辉也对以上观点表示赞同，融资融券试点对权证市场的心理影响要超过实际产生的作用。由于融资融券中包括权证的概率不大，所以对权证市场的活跃度提高帮助不大。即使融资融券中可以对权证进行开放，由于证券公司很少有对权证进行投资，融资融券的实际操作可行性较小。

　　不过，由于权证走势要受正股影响。若融资融券确实活跃权证所对应的正股，则权证也会有所表现。欧阳晓辉预计，在权证市场中，所对应的正股有可能成为融资融券标的权证的有石化CWB1、宝钢CWB1、上港CWB1、上汽CWB1以及武钢CWB1。这些权证的普遍特点是发行规模相对较大，而上汽CWB1、上港CWB1溢价率又相对较高，因此，其活跃的程度也要受一定影响。

　　融资融券业务，是指证券公司向客户出借资金供其买入证券或出借证券供其卖出的业务活动。融资融券交易因证券公司与客户之间发生资金和证券的借贷关系，又称为信用交易，可分为融资交易和融券交易两类。简而言之，融资是借钱买证券，融券是借证券卖出，到期后按合同规定归还所借资金或证券，并支付一定的利息费用。