新能源 三大细分行业前景各异

　　
　　上周的最后一个交易日，板块指数全线飘红，地产股午后异军突起，并引领大盘，位居涨幅榜首；而节能环保、新能源、汽车等板块也都有不错的上扬表现。新能源板块作为代表未来经济和科技发展方向的生力军，同样得到肯定。

　　多晶硅价格将进入拐点

　　在上个世纪70年代，石油危机曾经刺激过一轮包括太阳能和风能在内的新能源热潮;但随后因为新能源价格高昂及石油价格下降而消退。此轮新能源热潮除了高油价刺激外，新能源相对传统能源的环保优势及经济优势，是推动行业高速发展的更本质原因。此轮新能源的热潮事实上拉开了从化石能源格局向新能源格局过渡的历史性序幕，新能源正在进入一轮长期牛市。

　　新能源龙头个股普遍享有2008年35-40倍市盈率，只有持有那些成长能够消化高估值的股票才是安全的。需要注意的是行业高成长并不会直接带来新能源上市公司盈利高增长，如果行业进入壁垒低，那么产能增速很容易在热情的推动下超越需求增速，由此带来利润率的下滑，行业利润将向技术瓶颈最高的环节转移。

　　分析人士认为，投资新能源的切入点在于寻找技术瓶颈最高的关键原材料、配件。细分行业中：多晶硅价格预计到2009年中旬进入下行拐点，在这之前投产的多晶硅项目都有短炒的机会(川投、天威、通威、南玻)。风机整机制造商的市盈率将因为行业竞争加剧下面临下调。非晶硅薄膜制造商呈OEM模式，看好上游设备及导电薄膜生产商。CIS薄膜电池是技术上最具前景的电池之一，但短期规模有限。

　　光伏产业兴起

　　2007年全球太阳能电池产量达到3436MW，较2006年增长了56%，中国厂商2007年市占率由2006年的20%提升至35%，而其中薄膜太阳能电池产量(包括a-Si、μc-Si、CdTe、CIGS等技术)增速持续超越整体产业，2007年薄膜太阳能电池产量达到400MW，较2006年的181MW大幅增长了120%，2007年薄膜太阳能电池市占率由2006年的8.2%提升至2007年的12%，在上游硅料供应持续吃紧下，薄膜太阳能电池透过电池转换效率进一步提升以及大面积生产的成本优势，其市占率有进一步提升空间。

　　其中两家公司或将在光伏产业的持续升温中受益。一是川投能源，公司拥有38.9%的新光硅业的股权。新光硅业为目前国内已投产规模最大的多晶硅生产商，拥有1260吨产能。2007年产量为230吨，2008年产量预计为800吨。田湾河电站(80%)剩余48万千瓦水电将于2008年底投产。参股10%的大渡河水电将于未来３年陆续投产，届时(132+396)万千瓦。大股东川投集团旗下有电力权益495万千瓦，资产注入空间巨大。

　　二是南玻A，公司有两条产业链：一是拥有从硅砂到浮法玻璃，再到工程玻璃、精细玻璃、太阳能超白压延玻璃的完整产业链。二是公司正逐步打造太阳能光伏产业链，其布局包括多晶硅、硅片、太阳能电池、组件。公司在玻璃业务方面呈快速扩张趋势，目前拥有110万吨/年的浮法玻璃生产线，未来3年复合增长率约20%。节能玻璃现有410万平方米产能，未来3年复合增长率约36%。公司在宜昌的1500吨多晶硅项目预计于08年底试生产，能够分享多晶硅未来一至两年的暴利。而如果多晶硅价格下滑，行业利润将在产业链上重新进行分配，南玻A将因为其完整的产业链而继续分享行业迅速增长的盛宴。

　　风电新机遇

　　有资料表示，目前国产风力发电机市占率跃升为56%，市场竞争力大增。在政策支持新能源产业发展下，2007年中国总风电装置容量达6050MW，再较2006年增长133%，增速居世界之冠，而由于市场容量庞大(每年设备商机近200亿元)，吸引国内厂商积极介入，在整机组装及零部件供应链体系逐渐健全下，中国厂商风机产品竞争力持续增强，根据中国风能协会的预估，2007年国产风机市占率由2006年的41%大幅提升至56%，由于2008-2009年国产1.5-2MW兆瓦级风机产能将陆续开出，我们认为国产设备市占率将近一步挤压国外厂商的市场份额。

　　国内风力发电龙头-国电龙源2007年新增风电装机容量达81.02万千瓦，较2006年增长119%，占当年度中国新增装置容量的23.5%，目前国电龙源在建的风电装置容量达216万千瓦，预计2008年新增风电装置容量可达120万千瓦，较2007年增长48%，因此我们预估中国2008年风电产业新增装置容量增速约可维持在50%上下，预估08年中国累计的风电装置容量将一举突破1,000万千瓦大关。

　　金风科技作为国内最大的风力发电机组整机研发与制造企业，在2007年延续了多年来的增长态势，实现了连续第八年的100%增长。公司在整机制造与销售的基础上，拓展了风电技术服务和风电场开发与销售的盈利模式，将公司在风电行业的服务与经验优势融合到项目建设及销售过程中，提升了公司的综合竞争实力。

　　政策力挺

　　今后，中国科技部将进一步加强与亚洲、非洲国家在可再生能源与新能源领域的国际交流合作，与国外联合建立先进技术应用示范项目，并以企业为主体，强化产学研合作，加快可再生能源与新能源科研成果的转化，建立可再生能源与新能源国际科技合作基地，推进其快速发展。这是记者从２４日在昆明召开的"应对气候变化：中泰可再生能源开发利用研讨会"上了解到的情况。

　　科技部国际合作司副司长孟曙光在会上表示，中国科技部将重点支持太阳能发电与太阳能建筑一体化、生物质燃料与生物质发电、风力发电、氢能及燃料电池、天然气水合物开发等可再生能源与新能源领域的基础科学与应用技术研究的国际科技合作，并合作培养从事可再生能源与新能源研究开发的人才队伍。

　　孟曙光说，面对二氧化碳排放对气候变化及环境的影响，通过开发和使用可再生能源技术，减少二氧化碳排放是摆在各国政府、科研机构和产业界面前的重要课题。对于这个全球性的问题，需要国际社会的共同努力，因此加强国际科技合作，大力发展可再生能源与新能源，已成为各国增加能源供给，保障能源安全，发展低碳经济，减少温室气体排放，实现经济与社会可持续发展的共同选择。

　　"绿色奥运让新能源车有了一个特别好的展示舞台，是参与新能源汽车研发迄今最好的一次展示机会。"科技部部长万钢8月31日在"2008（首届）中国绿色能源汽车发展高峰网站"上如是说。

　　奥运会成了国内新能源车的"秀场"，从"鸟巢"、"水立方"到奥运村，奥运会期间，国内厂家纷纷推出混合动力、燃料电池、电动车等节能环保车作为奥运服务车。新任工信部副部长欧新黔也透露，工信部、科技部从行业发展、科技进步从等多角度推动新能源技术业化、节能产业的发展。现在的节能产品还是第一代，100多年的发展，在技术上达到了今天这一程度，以后发展将更为成熟。