三大预期激发九月A股华丽转身

　　
　　8月大盘的最后一个艳阳天，为9月行情带来了不少憧憬。目前市场各方对政策预期都较为强烈，无论是外围环境还是内部经济形势，大盘弱势转强的条件都在逐步形成。由此认为，在政策预期升温之下，9月弱势转机行情还是可以期待，一旦出台实质性利好政策，后市反弹力度将会更大。

　　市场预期多数为形势所迫

　　当前市场对政策预期可以归结为三个方面。其一，保增长政策预期。因为在上周公布宏观经济先行指数出现递增大幅下降之后，一度引起经济界人士对下半年经济增长的担忧。事实上，截止目前，沪深1619家A股半年报显示，净利润同比增长率16.4％，而2007年同比增长的幅度为75%，表明代表国民经济优势企业群体的盈利增长率大幅下滑，意味着当前经济面临着下降风险。不过，之前宏观基调改为“一保一控”，从而使得市场对保增长政策预期出台较为迫切。其二，实质救市措施预期。近期监管层一系列维护市场稳定的努力，以及周末消息面透露，监管层召开基金公司高层会议，预示着监管层随时出台有针对性实质救市措施的可能。其三，下半年外围环境有望改善预期。上周美国公布经济数据出现好转迹象，如果下半年其经济逐步好转，有利于我国出口形势好转进一步改善经济增长。

　　总的来说，当前市场预期多数是形势所迫，这样政策落实的程度就更加可靠，有利于大盘转强得到基本面的支持。8月的最后一个交易日红盘表现似乎给接下来的9月带来好兆头。

　　（陈晓阳）

　　实质性利好将对市场形成强有力支持

　　这主要体现在政策面和消息面上。从政策面来看，随着CPI的持续回落，国家逐步把保持经济平稳增长放在了宏观调控的首要位置。市场上也出现了包括下调存款准备金率、实施减税政策即将出台等一系列传闻，虽然部分仅是传闻，但9月政策面转暖值得预期。而在消息面上，融资融券、平准基金等利好使相关个股持续活跃，说明这些传闻可能并非空穴来风，9月出台对股市有实质性的利好可以期待。另外，度过了8月的解禁洪峰，9月市场面临的限售股解禁压力将大大减轻。统计数据显示，9月份共有429.4亿元市值解禁股份，比8月减少逾八成，这也是自2007年3月份以来单月限售股解禁额度最低水平。因此，在众多因素的共同作用下，9月的大盘有望出现一波强势反弹。因此在操作上建议密切关注消息面和政策面的变化，一旦实质性利好政策明朗，投资者可以积极买入。

　　（东吴证券研究所 江帆）

　　两大因素或抑制弹升空间

　　值得指出的是，A股市场的底部铸造仍难以一蹴而就，虽然9月行情可以相对乐观，但也需要考虑一些不确定的因素。这主要体现在两个方面：

　　一是大宗交易的数量。如果在企稳弹升过程中，大宗交易频频发生，就意味着虽然基金等“金融资本”的做空能量有所衰退，但限售股解禁后所形成的“产业资本”的做空能量不能忽视，就如同在8月20日的那根长阳中，大宗交易的数量、家数均迅速膨胀一样。所以，A股市场的压力仍然难以实质性减轻。

　　二是半年报的进一步争论会否使得市场参与各方渐次认可上市公司业绩增速下滑的压力。目前披露完毕的半年报数据显示，业绩增速好于市场预期，但是毕竟业绩增速大幅下滑以及现金流趋于紧张等因素在制约着基金等机构资金大面积布局成长股的积极性。这其实也是二、三线蓝筹股在上周相继走下神坛原因。所以，这也会抑制A股市场的企稳弹升空间。

　　在现阶段两类前景相对乐观的品种更值得关注：一是产品价格上涨预期较强的品种，如水务、上网电价等，其中，南海发展、桂东电力等品种可跟踪；二是优质股中渐现底部且未来仍有一定成长预期的品种，比如说煤炭股中的中煤能源、ST平能、盘江股份等。

　　（渤海投资研究所 秦洪）