量能不足 重仓时机仍未到

　　
　　周三沪深两市均震荡收出十字阴星，深市收出5连阴，量能继续维持地量水平。沪深两市早盘低开高走，反弹至5日均线处迅速回落。

　　个股涨跌对半，地产、银行、水泥、外贸、环保等行业相对表现强势，发电设备、煤炭、传媒板块跌幅居前，题材股方面，上海本地股继续强势，不到30只的涨停个股中，共有7只上海本地股。而医药股的补跌说明基金开始从之前的抱团取暖的板块中撤出，以在底部布局超低的机会。

　　目前市场人气的低迷，宏观经济的放缓涉及到所有行业，在多数板块估值迅速回落之后，目前估值高于平均水平的行业板块面临新的调整压力，近期出现的医药、通信等强势板块的补跌就是例证。中期大盘仍以向下寻求支撑为主基调。

　　虽然上一轮牛市的2245高点和近日的低点附近短期对股指形成了一定的支撑，但量能持续不能有效放大，将慢慢消磨这一支撑位的有效性。中期来看，基金一直没有大幅度做多，主要源于经济基本面和政策面的不确定性，我一直重申在中报完全披露出来之前，基金必须等到中报披露完毕，完成对上市公司08年的盈利预测调整，才会大规模出击，而对于目前已经相当明确的行业和板块，基金已经在建仓，这些行业，除了之前阐述过的铁路、电力和环保设备制造、机械等行业外，我觉得对银行股的看法也需要做适当调整，银行股中报业绩优秀是投资者都看得到的，该行业之前常遇到的利空，包括提高法定准备金率、加息等紧缩政策在未来再度提高的概率在降低，况且目前还有降低准备金率的市场预期。

　　再次重申近期观点：短期有可能在仍有杀跌可能，如打破2245和2200之后，再往下的空间将非常有限，中期来看，9月大小非解禁的规模很小，并且随着中报披露完毕，市场预期逐渐明朗，基金将大规模调仓配置，9月筑底的可能性很大，4季度有可能是大级别反弹的最佳时机。投资机会上，建议关注银行、装备制造、机械、节能环保行业，有色金属和房地产行业的机会为超跌反弹性机会，主题性机会重点仍在上海本地股。