美邦服饰定价公告点评:有较大空间 积极申购

　　
　　公司发行价19.76元，距离合理价位仍有较大空间，建议积极申购

　　1、公司属于非生产型服装品牌营销公司美邦服饰从事休闲服设计、品牌运作、渠道建设与营销的公司，与其它A股上市服装类公司不同，它的生产环节全部外包，公司仅从事附加值较高的设计、品牌运作、渠道建设等环节。

　　2、定位准确、营销策略得当，公司处于快速成长期公司产品定位于18至25岁年轻人，其产品设计、定价及营销策略符合年轻人的审美观与消费习惯，具有很高的品牌知名度。公司目前拥有店铺2211家，近6年店铺数量复合增长率达30%以上，此外通过全方位流程管理使公司具有较高的营运效率，近三年及今后几年公司将处于高速成长期。3、在国内休闲装市场具有一定的竞争优势与ZARA等国际休闲服品牌公司相比，公司经营管理与盈利能力均存在较大差距，但这些国际巨头刚刚进入我国市场，公司在价位与服装设计方面具有优势。与真维斯、班尼路等公司相比，公司在品牌、营销等方面具有明显的优势。

　　4、募集资金项目与估值此次募集资金项目主要用于营销网络建设，计划新增68家店铺，其中50家是自购店面。公司目前的2211家店铺中仅有2、3家为自购店面，其余均为租赁。募投项目的自购店面能够保持经营的稳定性及重点城市核心商圈持久的宣传效应。我们预计公司未来三年EPS为0.88、1.23、1.72，考虑到公司未来三年40%以上的增长率，给予08年30倍PE，上下浮动5%，上市后合理价位25.08-27.72元。

　　5、公司发行价19.76元，距离合理价位仍有较大空间，建议积极申购。