美邦服饰(002269)新股定价报告 申购

　　
　　公司是国内著名休闲服生产销售企业，主营服装设计开发；服装、鞋、针织品、皮革制品、羽绒制品、箱包、玩具、饰品、工艺品（除金银）、纸制品的设计、生产和销售。公司拥有由2,211家直营店和加盟店所组成的兼具深度和广度的营销网络。

　　公司处商业高速发展期，我国社会消费品零售总额保持高速增长，而且从居民收入、人口增加及城市化，以及通货膨胀等驱动因素来看，预计未来未来2-3年社会零售总额的预期增幅在14%-16%，短期1-2年涨幅可能达到在15-18%，而08年的乐观预期社零增幅可能更高。

　　公司具备对上下游各类社会资源和自有资源进行有效整合的能力合理的定位和强大的设计能力使得公司的品牌价值突出。

　　公司具备良好的运营能力和资产管理能力。

　　公司上市后，募集资金主要用在网络拓展和信息化上，未来公司的扩张可能进一步加快。

　　风险因素：品牌定位需要进一步清晰、单价价格明显提高后需对加盟店形成冲击，08-09年考验公司经营智慧、把握流行趋势的风险及服饰的季节性风险。

　　我们预计公司08-09年每股收益摊薄后分别为0.84元、1.23元，考虑到公司相对较高的成长性和较好的运营模式，按消费类个股35倍08年PE估值及25倍09年PE，则公司合理股价在29-31元。

　　预计其首日涨幅在150%左右，预计美邦服饰的申购资金在6000-8000亿左右，则中签率在0.03463-0.04617%左右，则网上申购收益率在0.052-0.069%左右，年化收益率在5.2-6.93%，可以考虑申购。