市场再度恐慌 理性看待后市

　　
　　一、关键趋势：

　　受隔夜美股暴跌影响，沪深股市低日低开低走。上证综指今日开于2384.95点，全天收于2350.08点，下跌63.29点，跌幅2.62%，成交金额313.29亿元。深证成指今日开于7986.99点，全天收于7887.37点，下跌178.08点，跌幅2.21%，成交金额148.93亿元。板块指数全线飘绿，农林牧渔、供水供气、新能源、电子、航天军工、电力设备、建筑、商业、节能环保、外贸、机械、传媒等板块跌幅均逾5%。指数继续走低，市场空头氛围浓厚，短期仍不容乐观。

　　二、消息乾坤：

　　偏多消息：统计数据显示，2008年9月份股改限售股的解禁额度为125亿元，比8月份的2164亿元减少了2039亿元，减少幅度为94.23%，不及8月份的一成。首发、增发配售、定向增发等部分的解禁额度为396亿元，环比增加184亿元，增加幅度86.80%。9月份合计限售股解禁额度521亿元，为近19个月以来的最低单月解禁额。

　　偏空信息：因金融行业危机继续打击投资者信心，主要股指周一下跌了2%左右，道指单日下跌点数创一个多月来新高。道琼斯工业平均指数下跌了241.81点，，跌幅为2.08%。这是道指四个交易日来首次下跌。纽约商业交易所十月份交割的原油期货上涨了52美分，报收每桶115.11美元。

　　三、热点解密：

　　"股神"沃伦·巴菲特上周表示自己曾用5亿美元购买中国股票，市传闻最有可的就是中信银行，而今日中信银行强势冲击涨停，而在该股的带动下，整个银行板块集体上扬，成为市场最为抗跌的板块之一。

　　"股神"沃伦·巴菲特上周在接受美国CNBC电视台采访时透露，自己曾计划用5亿美元购买中国股票，但遭到拒绝，主要原因是国内对外资入股所设立的限制。他拒绝透露这只股票的具体名称，但昨日财经专家潘大爆出，巴菲特拟入股的公司很可能是中信银行(601998)。

　　根据有关专家推断，巴菲特拟入股的公司可能是中信银行。该专家还表示，他相信中美早前已就开放金融业达多项共识，包括人民币兑换管制放松、工行设纽约分行及大摩设北京分行同时获批等。中信银行母公司中信集团早前拟购并美资投行贝尔斯登，反映中信管理层拓展美国业务的决心，故获巴菲特青睐。

　　虽然中信银行对该传闻给予了否定，但银行股的估值和基本面仍然值得投资者关注。这也表明了市场人士对银行股的正面看法。当然这些都是对基本面的评价，投资者不应纯粹从短线炒作的角度去看待和操作。

　　四、大行手记：

　　平安证券近日对旅游行业进行了分析，认为：根据平安证券的业绩预测，重点跟踪旅游公司08－10年净利润（整体法）复合增长率为12.4%。如果我们认为2011年时市场整体PE稳定在20倍的水平，为满足每年10%回报率的要求，则我们预期重点跟踪旅游公司07年市盈率降至22－24倍，即比当前28倍再下降15%－20%。

　　简单借鉴日本经验，中国旅游业快速增长期仍可长达40年。考虑通胀，2007年中国人均GDP相当于日本1966年的水平，落后约42年。从1969年开始，在收入增长推动下，日本出境游经历了37年的快速增长，年均增速10.9%。从1969年到2004年，日本宾馆数量年均增速也达到了9.6%。

　　优质景区每年新生潜在客户群仍数倍于当前实际接待量。根据平安的测算，仅就城镇而言，国内单个优质景区每年新生潜在客户数量就达到742万人，如果范围扩展到城镇加农村，这一数字进一步增长到1652万人。相比之下，黄山、峨眉山、丽江旅游2007年接待游客数量分别仅有231万、257万和170万人。测算数据结果表明，相对于目前接待量，光是不断接待新生游客，优质景区未来就仍有数倍的成长空间。

　　人口年龄结构变化测算结果表明，有旅游需求和能力人群规模可能长时间保持稳定。以2005年中国不同年龄段人口比例数据为基础，我们测算了至2020年中国人口的年龄段特征。结果显示，2020年之前，20－59岁之间人口（即有旅游需求和能力人口）的比重会保持相对稳定，就是说人群基数减少的情况在此之前应该还不会出现。

　　平安重点跟踪旅游酒店6家A股公司中，8月20日收盘价低于我们目标价的仅有锦江股份和丽江旅游，前者是我们目前唯一给予"推荐"评级的公司，其余A股公司股价比目标价中轴均有11%以上下跌空间。与A股相比，两家B股公司股价有较大上升潜力，我们也维持了"强烈推荐"的评级。

　　五、操盘攻略：

　　跌的越多，离底越近，这是永远不变的股市基本规律。不管是6000点提倡长期投资，还是目前说价值投资是骗人，市场总有这么部分人在做错事。今天盘面上看，恐慌性抛盘再次出现，基金抱团的一些品种如商业股等出现了大幅补跌，"最后一片乐土"被击垮。短线亏钱效应明显，投资者必有在心里承受这种情况，并谨慎对待短线交易。