“三高”分红潜力股有政策支持

　　
　　上周六，中国证监会宣布就2006年发布的《上市公司证券发行管理办法》规定中的相关条款修改进行公开征求意见，拟将上市公司发行新股须符合“最近三年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的20%”提高到30%。笔者认为，在信贷紧缩政策尚未完全松绑的背景下，再融资成为上市公司获得发展资金的主要途径，因此，如果这个规定得到全面执行，那上市公司实际分红的金额将会继续大幅增长。因此，高比例分红股有望成为后市弱势行情的避风港，投资者可重点关注每股收益较高、公积金较高和未分配利润较高的“三高”公司，这类公司高送配潜力相对较大。另外，关注股改有分红承诺的个股，尤其是一些中小板的公司。

　　根据统计，沪深300中约有22家具有持续高分红能力的公司，其中，钢铁股占据多数，其余的为交通运输行业、公用事业行业。从历史上看，A股分红规模比较高的行业板块主要集中在化工、机械、医药、公用事业、交通运输、黑色金属、商业零售等。笔者从中发现，成熟产业的上市公司分红能力相对较强，且具有一定的持续能力。这主要是由于分红的基础是现金流，对于新兴产业来说，股本的迅速扩张相对于分红较为有利，而且生产能力的扩大同样需要现金流的支持；相反，成熟产业的上市公司，由于业绩保持稳定增长、现金流充沛等原因，加之股本扩大速度减缓，分红能力自然有所提高。

　　另外，从具有持续分红能力的上市公司财务特征来看，盈利增长率比较高，现金流也比较充沛，其分配能力的财务指标是未分配利润和资本公积金的高低，数额越高分配能力也越强。特别是部分“高未分配利润”、“高资本公积金”的个股，其高送转预期相对较大，比如钢铁、电力、高速公路、电子信息行业的小市值个股，或者重点关注从没有分配过的新股或次新股。从历史经验来看，作为业绩披露期炒作的重点品种，高送转题材股一直是基金等主流资金强势介入的品种。