下跌动能减弱 反弹需要放量

　　
　　上周两市大盘低位震荡，沪市报收2405.23点，跌1.85%，深市报收8101.68点，跌1.60%，成交略有放大。市场低位遇到一定支撑，但中期仍在下降通道内运行：

　　1、政策救市力度有所增大

　　2008年8月中旬，沪市跌破2500点后，政策救市的力度有所增大，政策累计效应正在逐步积累。8月15日，证监会新闻发言人表示，对“市场波动高度关注”，“我国资本市场稳定健康发展的总体趋势没有改变”。同日，证监会起草了《关于修改第六十三条的决定》，向社会公开征求意见，新办法方便了控股股东增持股份。8月22日，证监会发布《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》，再融资公司最近三年累计分配利润占可分配利润的比例从20%提高到30%。证监会有关部门负责人表示，将以二级市场价格为基准为大小非二次发售设计市场化定价机制，并希望尽快形成方案向社会公布。

　　2、市场杀跌动能逐步减弱

　　2008年1月以来，上证指数始终收下降通道的压制，在60日均线之下震荡下行。不过，有技术指标显示，市场的杀跌动能在逐步减弱。日线MACD指标已经连续两次底背离，周线KDJ指标也调整得比较充分。2008年2月20日至4月22日，大盘下跌1705点，跌幅36.3%;5月6日至7月3日，大盘下跌1220点，跌幅32.2%;7月10日至8月19日，大盘下跌668点，跌幅22.6%。虽然目前还不能确认2284点就是此轮下跌的低点，但市场的下跌动能正在逐步减弱。

　　3、走强仍需新增资金进场

　　截至2008年8月22日，沪市PE为18.17倍，深市PE为20.20倍，两市加权平均PE为18.51倍。2008年8月11日至8月15日，两市新增A股开户数为15.05万户，较前一周增加0.13万户;新增基金开户数为1.62万户，增加0.11万户。在大盘下行，估值下降的同时，新增开户数趋于稳定，投资者对当前市场的认可程度有所增加。不过，后市走强仍需要新增资金大量进场。

　　4、滚动操作，等待转折

　　技术上的超卖不等于反弹，下跌动能减弱不等于上涨，市场走强仍需政策面和资金面的双重配合。我们既要防止大盘继续下跌带来的风险，又要抓住大盘反弹形成的机会。因此，在这段时期的策略是用适量的仓位在强势品种和板块上滚动操作，等待市场转折。如果大盘下跌，就向下滚动操作降低成本;如果大盘向上突破，则积极增仓把握反弹机会。

　　5、股票配置

　　根据投资策略对市场的判断，买进锦江投资(600650)、海博股份(600708)、上丰高科(000967)各10%，上调股票仓位从10%到40%。