大盘宽幅振荡 择机调仓

　　
　　大盘低开振荡，银行、石化、保险板块走势较为稳定，盘面看，以中大股份(600704)、弘业股份(600128)、厦门国贸(600755)、中国中期(000996)和新黄埔等涨幅居前，受风电相关政策利好刺激，风电和农业板块部分个股强势反弹，华仪电气(600290)、湘电股份(600416)和隆平高科(000998)等涨幅居前，另外，市场连续的中线暴跌，很多超跌股强势涨停，如交大博通(600455)、浪莎股份、湖南海利(600731)等。另外，部分中报业绩盈利的ST股近期走势抢眼，ST雄震、ST科健、ST南方、ST东北高速纷纷涨停，部分机构长期报团流动性差的股票如大商股份(600694)、国药股份(600511)和成商股份跌幅居前，近期机构对该类个股调仓明显。下午北京奥运板块再次跳水，继续价值回归之路，上综指以2413.37收盘，涨8.15点，成交275.41亿元，深成指以80643.14收盘，跌37.54点，成交128.1亿元。两市量能萎缩。

　　上周末，监管部门投石问路出台了一些政策，这是继4.24后第一次出台相应的措施，虽不是解决根本问题的办法，至少是有利的政策，再融资门槛提高，分红提高了10％的额度。力度上依然不够，但至少说明管理层开始做工作了。 二次发售的机制由于制度上还没有出台，如果能更收紧大小非的卖出路径，如果能有效的将大小非卖出速度延缓拉长，从而减轻市场的压力，政策就是有效的。从相关的信息上来看，国有股大规模减持的可能性很小，股改完成之后，全流通乃是大势所趋，目前解决大小非问题的最佳方式仍然是通过市场调解机制，当价格下跌到一定程度，大小非自然开始惜售，甚至反向增持。

　　从估值的角度上看，从6124点到2284点，上证综指最大跌幅为62.70%，目前A股整体估值水平已经达到历史新低， A股的跌幅已经反映了我国宏观经济出现的大部分负面消息，股票市场从来就是反应过度，不是涨过头，就是跌过头。奥运之后出台从紧的宏观调控政策的可能性似乎在降低。中国经济增长不是靠奥运投资撑起来的，现在市场上比较担心的是上市公司盈利增长的坚实性，在接下来的中报披露期间，市场将会对下半年的盈利预测作出自下而上的调整。目前空头主导市场。当我们的市场在2007年50-60倍市盈率时，市场被要涨到8000-10000点的舆论所充斥，到目前市盈率已经到了18倍的时候，喊空的一个比一个凶，说跌到2245点的还算客气的，2000、1800、1500点的比比皆是。笔者接触到的一般投资者，前期亏损30%的时候说挺住，但是目前亏损50%，坚决要割肉.机构投资者尤其是基金对于目前大部分股票仓位绝对是听天由命，上周周三市场大涨，相关数据显示基金有一定的减仓迹象，目前市道下，基金当然坚持波段操作，大涨是肯定会适量减仓的，但是本轮我们看到自创新低2566点之后，基金整体仓位从16.8%上升到17.49%，我们认为目前点位向下空间就上综指来说也就150点左右，但是反弹空间是绝对远远大于这个幅度的。最近在大跌时有部分基金重仓股，像大商股份的等跌幅严重，这主要还是源于基金就性价比以及流动性方面来进行调仓的概率比较大，为此，我们要回避一些机构高度控盘的，运作时间长、没有估值优势的基金重仓股。可趁大盘调整之时，择机调仓，逢低建仓中线绩优股、业绩好转的低价超跌股和重组股。

　　在目前点位下管理层会考虑让机构投资者发挥稳定市场的作用。目前市场机构资金还是比较充裕的，我们认为，管理层应发挥保险、社保和基金等长线投资者稳定市场的作用。目前机构资金充裕，首先保险上半年撤出1000个亿，目前基金手中现金头寸也有3000多亿，再加上社保从高位撤出的资金，从近期大智慧TOPVIEW数据我们可以看出在高位坚持减仓的保险帐号频频出现在一些医药，商业零售，交通运输等公共事业板块以及部分超跌二线蓝筹，如百联股份(600631)，友谊股份(600827)，恒顺醋业(600305)、上实医药(600607)，广汇股份(600256)，威远生化(600803)等，同时我们看到基金对一些严重超跌业绩具有成长性的个股如北大荒(600598)、哈空调(600202)、青岛海尔(600690)、南海发展(600323)、好当家(600467)等增持回补明显。