股指理性调整 后市仍将箱体震荡

　　
　　昨日惊现百点长阴，把前日遍地黄金股的喜气洋洋景象已经跌的面目全非，目前涨停个股数量只有十家，涨幅在5%以上的个股数量也只有二十余家。板块几乎无一飘红，上午表现强势的金融股、股期概念股等亦出现了冲高回落，板块跌幅在4%以上的就有奥运、酒店旅游、新能源、软件开发、环保、电力等，盘点重挫个股我们也不难发现，以中国南车(601766)为首的次新权重大盘股遭受了市场的较大抛压，而中石双雄及金融权重股亦出现了较大幅度的调整，是股指重心下移的主要因素。不过，从昨日的量能上分析，只要5日、10日均线之上，量能持续，说明仍有活跃的承接盘，杀跌宜需谨慎。前期股指如此短暂快速暴力性的下跌后，有望在政策面的配合下引发新一轮反弹行情。操作上，建议投资者紧跟市场热点，谨慎杀跌，积极调仓增仓。热点的数量和成交量的放大情况作为研判后市行情的关键因素。

　　机构资金抄底 短期很难再现新低

　　笔者发现，在近一个阶段，基金、社保和QFII等金融资本开始有抄底的迹象。首先，根据统计数据显示，在最近的一个交易周内，基金和社保等资金非但没有减持，反而在不断增仓。无论是出于政策压力，还是自身的看法，机构资金显然在这一阶段做出某些抄底的安排。其次，监管层在最近也开始启动更多机构资金入市的步伐，这主要表现在开始增发新基金以及社保资金新开账户，两类最大的新增机构资金入市，显然有利于缓解市场的供求压力。而最近QFII也开始表达对市场的乐观看法，似乎证明QFII们开始转变其行为逐步入场。考虑到大盘持续暴跌后抛售压力开始逐步缓解，机构资金的进入很容易引发市场大幅反弹。所以，在目前严重超跌的状态下，近期是很难再次见到8月 19日2284点的局面的，望能积极做好换股的准备。

　　经济方案刺激 导致心态有所反复

　　近期笔者发现知名国际投行摩根大通在一份报告中称，中国政府决策层正在审慎考虑一项总金额约为2000亿元至4000亿元的经济刺激方案，“包括减税、稳定国内资本市场和支持国内房地产市场的健康发展等措施。”虽然这则消息并没有得到权威部门的证实，但是这种估计在一定程度上符合目前的实际情况，并且宏观政策格局的调整已经开始出现。而笔者进一步分析认为，对宏观调控和政策偏紧以及经济发展前景的不明朗预期，一直是遏制市场做多情绪的一个主要因素。而宏观经济政策态度的逐步转变，是符合当前客观经济环境的，也必然会引导市场预期发生一定程度改变，这是引发市场近日大幅度反弹的最主要原因。就是投资者逐渐意识到问题的逐渐转变，所以心态上才有所松动，变现在盘面上就是出现急涨急跌的局面发生，目前市场使得整个心态草木皆兵，想迅速得以扭转看来可能性不是很大，考虑到心态逐渐变化的复杂因素影响市场短期操作行为，所以，在近期市场会进一步出现箱体震荡概率加大。

　　走势分析：或进入下一个箱体运行

　　从技术上看，由于前期股指运行箱体的区间幅度约为320点，后市如果没有新的外力干扰，短线反抽后股指将进入一个新的区间内整理，这个区间的高度也很可能是320点。这样看，未来一段时间大盘将会在2280-2680点的区间内磨出市场的真正底部。值得注意的是，从以往走势来看，缺乏成交量配合的反弹往往很难具备持续性。因此，如果后续没有成交量能的有效补充，股指未来可能仍将进入一个新的箱体内继续震荡。也就是说，成交量能否继续有效放大将决定未来反弹行情的空间和时间。