“双低”确认市场底部区间

　　
　　两市本周惯性低开后均出现明显的“双低”运行局面，即股指再创新低，成交额也不断刷新地量记录，弱势特征由此显得更加清晰。尽管目前距离真实的底部已不远，且大盘连收四颗颇具止跌迹象的星型线，但近日再创新低的可能仍相对较大，或者说，底部构筑时的反复往往不可避免。

　　星线难成底 寻踪需踏浪

　　教科书上虽有“三星底部”之说，但查阅历史走势便可发现，星线似乎就不是底部的专利，即使它成为回升的转折点，通常也需要随后的确认即突破星线高点，而底部转折则时常会出现“满天星”，其中深深房2002年6月24日至26日的三星顶部堪称罕见的经典之作，三星高点至今也没有被上破过。一般来说，星线具有两种不同的市场意义，或成为转折征兆，或成为中继整理形态。两市近日的四颗星虽错落有致，或大有构筑“北斗七星”之意，但无论最终属于哪一类，都需要得到验证，即大盘上破星线高点，近日回升希望就会大增，深市可能由此也将封闭周线缺口，而若击穿低点，股指也就很可能会继续下探。相对而言，后者可能会更大些，尽管大家不希望如此。

　　自1月中至7月初，市场出现明显的持续回落，下降缺口时有发生也表明它极可能就是主跌浪，沪市细分大致为：5522-4511-4695-2990-3786-2566，其中，第2波反弹为异常型平台即创新低4195点，第4波反弹在利好刺激下以之字形面目出现;由经验公式可知，无论涨跌，完整的波浪运行通常会终止于第1波长度的3.236倍附近(由波顶或波底起算)，而这一波调整低点则恰好落在由波底起算的3.236倍上方55点处，这是由绝对点数计算所得的。但对长期走势而言，它的效果就远不如以百分比或半对数的。波浪划分虽见仁见智，但去年见顶至今的波浪走势很可能应该划为：6124—4778—5522—2566—2924—?其中，第1波跌幅近22%，1月中至7月初的第三波跌幅高达近54%，约为第1波的2.44倍，第2波与第4波也符合交替原则，而始于7月底的下调则很可能属于第5波调整，其幅度极可能便会与第1波等长，对应点位分别是2282点，而以经验公式推测， 极限低点则可能在2150点上下(深综指一度下探至原历史峰位上方1%处)，此处也是998点至6124点之间百分比涨幅的0.618回调位所在。这就意味着多年前的历史高点近期将面临考验，换言之，A浪终点或B浪起点很可能出现在2245点附近。需要指出的是，尽管极端低点更容易受到市场的重视，但底部是一个区域而非某一最低点，就是说，目前沪市已下调至有波顶和波底起算的3.236倍区间内，只是底部构筑往往多有磨难，或其它条件尚不够成熟。

　　交投很清淡 地量未达标

　　通常情况下，底部不会因买盘增加而产生，顶部也不是由于卖盘加大而形成，或者说，底部因卖盘枯竭而生，顶部随买盘渐弱而出。从这层意义来说，缩量虽为市场所诟病，或反弹力度因此受限，但目前的成交水平却相当尴尬，一方面表明观望气氛日益浓重，一方面又没有显著萎缩，至今也没有达到极低或底部构筑时通常的水平，就是说，既然目前不能有效放大，那么，量能进一步萎缩也就很有必要了。由经验可知，重要底部的成交额往往不足天量的1/10，而天量则形成于去年6月初，单日最大为4156亿，(周)日均量近3805亿。对于中期底部而言，日成交缩减至415亿以内，(周)日均量萎缩到475亿以内(标准略低即天量的1/8)，就很可能成为卖盘枯竭的征兆之一。

　　另外，江恩理论重视7、11等数字对市场的影响，去年见顶后走势也体现了这一点，如第7个月即今年5月初形成一个阶段性高点，那么，第11个月即9月可能也将发生一次重大的转变，这与波浪分析的结果也是一致的，即近期下调持续时间与第1波的7周相仿，B浪反弹有望在9月中旬前后形成。

　　热门时常有 热点暂难求

　　尽管金融、有色金属、钢铁等蓝筹板块周五联袂上扬，或近日热门股不断出现，但无论蓝筹还是非主流群体，强势品种往往出现“一日游”现象，持续力强的也不过3天，而强弱之间的转换速度则丝毫不减，说明多空双方目前表现依然较为浮躁，这不仅不利于重新凝聚市场人气，而且较大程度还会增加短期变数。因此，投资者近日尚没有必要急于介入，频繁换股更是要不得。

　　佛经典故的“一日不作，一日不食”，同样适用于时下的操作，但这绝不是说每天都要忙碌不停，而是说需要做好功课或一切必要的准备。所谓好股票，通常指的是处于上升阶段的个股，或投资者预期将会形成升势的，但过早地采取行动，往往会得不偿失，更重要的是，即使短期反复，一时的亏损也会搞坏心态。就市场心理而言，只要还有不少人担心踏空，市场的底部就没有完成，而在没有做空机制的情况下，“轧空”也就是无稽之谈。大家同样也没必要担心踏空，因为，股票不是国宝，资金安全才永远是第一位的;选股也不同于选妻，只要愿意买，大家总会如愿以偿的。

　　此外，从周边市场看，美股周四虽受金融股上涨及商品期货走软刺激收高，但亚太股市却陷入大面积下调态势中。截至周五19时的欧洲市场也出现冲高遇阻走势，而全球主要股指目前则受制于下行的60日均线，道指、标普还出现上升楔形迹象，加之美元指数能否继续上行尚存变数，原油、黄金期价及CRB指数等处于随时反弹的状态，周边市场遇阻整理的可能便相对偏大些，两市短期内也就难有出色的表现，这在某种程度上也大大增加了市场近日震荡筑底的可能。