国泰君安研究报告认为:市场正逐渐进入可买入区域

　　
　　目前的市场博弈有两个层面：一是市场和管理层的博弈。本轮6月底开始的反弹最大的支持是超跌反弹和市场在奥运维稳环境下对管理层政策的预期。但是随着奥运会的召开，管理层的政策迟迟不出，市场耐心渐渐被消磨，暴跌也是市场面的一种反映。二是市场投资者之间的博弈。这轮反弹最主要的领涨板块是房地产和银行，而这两个行业的形势都非常严峻。投资者选择这两个行业作为突破口主要是因为：1、流动性好；2、前期下跌多，估值低；3、波动性大，弹性好。这些理由其实暗含着这些投资者并不长期看好股市，只是短期去做反弹，这些投机性很强的资金必然导致加大市场的波动。从空间上来看，目前市场的估值已然不贵，已反映相当部分的负面预期，正逐渐进入可买入区域。但时间上来看，基本面仍在恶化，政策推出的时机和力度也难以预测，市场没有上涨的理由。总的来看8-9 月，市场将进一步下跌，不过随着估值的下降和经济政策的进一步放松，将迎来较大的反弹机会。