大跌之下估值吸引力进一步加强

　　
　　虽然奥运会前，“维稳”成为各方对股市的共识。但事实并非如此。本周以来，大盘不但没有维稳，反而步步下跌，失守2500点的心理整数关口，不断跌至新的低点，盘中更是创出2006年12月以来的新低2370点。奥运会并没有成为大家寄予希望的一剂良药。近期的反复下跌再次强烈反映了投资者对宏观经济的悲观预期，对大小非解禁和上市公司巨额融资的恐惧以及对国际市场疲软的担忧。挣钱效应的缺失逐渐会负面影响市场的参与度，大盘需要重新寻找平衡的可能性增大。

　　虽然已解禁的大、小非中有30%多已减持，且部分企业为保持控制权也有必要保留相当部分股份，但后续未解禁的大、小非数量依然庞大，造成市场资金供需暂时还难以平衡。而8月是今年大小非解禁的第二个高峰期，奥运期间市场对资金的需求勿庸质疑，而2008年全年解禁量仍小于2009年，今后潜在的资金需求还不可忽视。

　　当油价回归、海外股市上涨时，A股却基本没有回应。放大利空，无视利好，是典型的投资信心缺失。本轮的下探与基本面已经没有太大关系，主要是疲弱的投资心态此时仍经不起一点点压力，10%的PPI增幅虽然给市场带来新的压力，但并非实质的利空打击;大跌之下，释放了大量了风险，使估值吸引力得到进一步加强。

　　面对复杂的宏观经济局面，我们建议投资者主要挖掘具有持续竞争能力和有较强抗调控风险能力的公司，及时地捕捉阶段性机会，注重投资的防御性和安全性。成本压力较轻、周期性较弱的行业机会相对更多。建议关注增速较稳定的内需消费行业，如商贸、医药、白酒、红酒等行业;产能受到抑制、供给方定价能力增强的行业，如建材行业;增长前景较为广阔，并涉及到重组的信息服务行业。