8月投资策略:预期基本明朗 市场信心恢复是关键

　　
　　央行上调信贷规模的直接效果是地方中小企业的资金压力有望得到缓解，企业效益提升。其传递出来的信号十分明确，即宏观调控从全面从紧开始转向“有保有压”的差别性政策转变，工业企业经济效益继续全面下降的预期将逐步扭转。

　　大宗商品价格的走弱将改变全球通胀的预期，如果全球大宗商品价格年内创下的高点是未来较长一段时间内高点，则饱受输入性通胀之苦的中国无疑将从中受益，未来通胀的压力将大为减轻。

　　随着国际大宗商品在7月见顶，我们判断9月开始，PPI指数可能见到阶段高点,因此第四季度开始PPI对CPI的传导压力开始减轻。

　　后市大小非解禁的预期明朗化如何演变已经成为提振市场信心的关键，市场并没有特别抵触将解禁的股票，市场更关心减持预期的明朗化。在当前大小非解禁没有新的规定出来之前，基本面较好、大小非有补充减持承诺的股票将继续得到市场的关注。

　　从基本面的各项因素分析，影响市场的各项因素都已经逐步明朗，宏观调控、大宗商品、通胀等因素预期基本明确，因此市场摆脱低迷局面的关键在于大小非解禁预期的进一步明朗，预期明朗有助于市场信心的恢复。