“游击战”难以催生乐观弹升

　　
　　经过上周宽幅震荡之后，本周A股市场的重心继续下移，而个股行情渐趋活跃，股指的调整幅度也明显收敛，底部特征似乎逐渐显现。但我们认为，由于诸多因素的制约，对可能存在的反弹行情不宜过分乐观。

　　两大盘面特征浮现

　　从盘面看，本周A股市场形成了两个显著的特征。

　　一是"八二格局"再现。"二"中的基金重仓股反复杀跌，招商银行、中国平安、中国神华等权重股本周都有打到跌停板的表现。不过，游资关注的"八"中，中低价品种反复活跃，甚至出现了类似于中视传媒、北京旅游等反复逞强，数个交易日内股价翻番的超强势股。

　　二是量能明显放大。本周二沪市的成交量创出415亿元的超级地量，但在周四的弹升过程中，成交量再度明显放大，回升至近期常态水平。我们认为，只要市场存在着短暂的投资机会，时刻准备着的场外资金就会迅速涌入，从而推动着量能放大。这其实也是本周游资关注的品种能够持续逞强的资金面基础，也是大盘重心在基金重仓股持续杀跌但跌幅并不大的原因之一。

　　本周盘面显示出，游资热钱目前关注的品种主要集中在高油价和奥运这两类主题中。高油价凸显出新能源与煤化工的投资机会，新能源股在本周一度成为多头的重点突破对象，川投能源、天威保变等基金品种也参与其中，从而推动新能源股成为本周大盘凝聚市场参与各方的主要力量。不过需要指出的是，临近周末新能源龙头股金风科技向下修改业绩预增公告，抑制了新能源股的表现激情。另外，高油价的背后是全球性通胀特征，因此，农业股等板块也在本周反复活跃，成为市场的热门品种。

　　奥运板块在本周也表现得较为突出。中青旅、北京旅游、首旅股份等品种均有强劲的K线组合，其中北京旅游、中视传媒股价在数个交易日就逆势上涨一倍左右。值得指出的是，奥运概念股已从北京区域的个股向旅游板块等外延拓展，做多动能逐渐聚集，令奥运主题成为本周A股市场凝聚多头做多激情的一个"磁铁"，抵消了基金重仓股反复下跌对大盘的压力。

　　反弹空间有限

　　我们认为，在下面这两大因素下，当前A股市场的确具备一轮弹升行情的关键性要素。一是有做多的领涨品种，包括奥运板块、高油价背景下的投资机会等；二是有做多的资金来源，场外观望资金看到市场出现机会就迅速涌入的盘面特征就是最好的证明。此外，本周新华社记者发表的《关于中国股市的通信》一文，被相关资金视为政策面暖风，这应该也是本周游资热钱敢于逆基金重仓股下跌而做多的原因之一。

　　但值得指出的是，目前也有两大因素抑制着A股市场的反弹空间。一是资金之间的博弈。从近十年来证券市场的走势看，一轮主升浪行情如果缺乏基金的配合或引导，显然是很难实现的。目前基金重仓股在本周反复下跌，而且还是在大盘出现反弹苗头之际纷纷调整，这说明当前基金并未大举加仓。"主力部队"不动，单靠游资热钱"游击队"，很难牵引出一轮比较乐观的反弹行情。

　　二是全球经济信息不振，并不支持A股市场出现大级别甚至是一轮像样的中期弹升浪。目前全球通货膨胀压力较高，油价不断刷新记录，全球经济增长势头自然会受到抑制。目前市场对我国央行近期出台加息政策的预期增大，从紧货币政策难言松动。因此，主流资金又怎么敢于做多呢？反弹空间又怎么能够乐观呢？

　　因此，我们认为，下周A股市场或存在一定的反弹机会，但反弹的空间与时间不宜过分乐观。在操作中，建议投资者仍需谨慎，不可盲目乐观。对于半年报业绩有乐观预期的品种，尤其是那些向上修改业绩预期公告的品种，可以重点关注，而符合当前市场游资热钱关注的奥运板块、新能源股以及农业股等品种，也可适当低吸持有。