■ 他山之石
基金是香港证券市场举足轻重的一部分。据统计，截至2008年3月31日，香港证监会认可的单位信托及共同基金共2123只，资产净值为10772亿美元。而规模宏大的基金也孕育了庞大的基金管理队伍。这些阵容庞大的基金经理们，是如何挖掘潜力股的呢？
许多基金经理认为，为经得起股市涨跌的考验，获得一贯的表现，他们主要通过平衡的投资组合降低风险，通常会把资本的一部分投入短期证券交易，在得到一定收益时，就会抛出锁定利润。当然，基金的稳健程度不同，组合也会不同。他们通常也会选择一些回报稳定的股息分红型股票作为稳妥投资。另外，也会留一部分现金，一般在５％左右。
一年300次探访淘金
基金经理选择"优质股"的标准是什么？香港投资基金公会的黄小姐说，基金经理的焦点一般放在基本盘，包括宏观经济和微观层面的个体企业运营管理、竞争力等因素，因为长远而言，基本因素才起决定性作用。他们基本的操作理念是通过深入研究分析，找出那些股票更具增长潜力，或者那些被市场忽视的"好苗子"。
许多机构有遍及全球的投资团队，帮助他们24小时跟踪市场，并借助团队研究，运筹帷幄。
东方汇理表示，该公司采取自下而上的研究策略，发掘投资机会的依据是通过大量的研究尽早参与市场，在机会出现的早期就开始参与，对中小企业尤其如此。这是因为与发达资本市场相比，亚洲市场信息公开尚不充分。
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东方汇理的另一投资策略重点是寻找目前潜力尚未反应在股价中的成长性个股，并对最佳的研究创意多投入资源，这一策略被证明相当有效。
富达基金（香港）有限公司投资组合经理黄良文也说，自己采取自下而上的选股策略。他负责的"富达基金--大中华区基金"资产为4.08亿美元，主要投资于中国内地、香港和台湾股市。这只基金在截至2008年4月30日的一年里回报率为35.5%。从持有的股份等资产来看，其中10.4%是中移动的资产，其他前十位的投资还有台湾肥料、元大金控、思捷环球、中华电信、澳大利亚化肥生产商Incitec Pivot、中海油、利丰、印尼的布米资源和中国联通。
黄良文说，他在为这只基金选股时遵循的理念是分别深入研究个股，虽然也参考大市指数，但实际上这只基金的组合主要还是根据选股程序作出的个股组合的自然结果。无论熊市还是牛市，自下而上，看基本盘的理念基本上一以贯之。当然也依据深度的基本盘和估价分析，寻找最佳投入风险比的个股。
如何发掘潜力股？黄良文说，首先要"大范围张网"，信息来源包括富达研究报告、经纪行研究报告、行业新闻、数据的量化分析、内部交易和日常生活经验等，主要目的是从海量信息中产生有价值的想法。
下一步需要在有想法的基础上进一步筛选，其中最关键的是要通过探访等获取一手信息。"我会跟分析员密切合作，差不多每年要进行300次这样的访问，目的就是为了在市场还没有反映之前发掘潜在的投资良机，"他说。
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接下来是决策。"我倾向于选择那些长期来看能够保持持续现金流的公司，"他说。这样选择的结果是整个组合中有许多派息好、盈利好的公司。
择时投资不可取
大福投资经理有限公司的投资团队经常会开会讨论，对比内外研究分析，团队成员可能会有不同的分析，如果发现某一股票或板块前景非常看好，或者某一产业板块可能出现全盘改观的因素，会继续深入讨论。
大福的基金经理李淑英认为，判断一只股票有没有潜力，最主要的还是看产品、管理方式和风格，以及所属的产业板块，然后再分析其增长潜力高于还是低于产业平均水平。如果产品不怎么样，回报很低，那就很可能没有投资价值。
香港投资基金公会的黄小姐认为，与散户相比，基金经理往往更能够排除市场上"噪音"的影响。而且他们在投资时有另一项重要优势：可以采取比较超脱、比较理性的态度去分析、去处理投资，减低情绪的影响。
黄小姐提醒说，散户投资者常见的误区之一是他们往往试图择时入市，总抱着希望能高卖低买，但经验证明往往是徒劳无功的，最后反而是高买低卖；由于进进出出，投资得到的回报往往远低于长线持有。
她认为，散户投资者的最佳策略是长线持有，这样可以在很大程度上免于错过股票升幅最大的日子，数据显示，如果错过升幅最大的10数天，投资收益将大打折扣。但这10数天是能预测得到吗？答案是难上难。
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"在股市上的赢输取决于时间，这里我们指的不是择时投资，而是能否持之以恒留在市场。"
摩根大通私人银行亚洲首席投资策略员梁锷军也认为，择时"太难"。他说："在投资一只股票时，不要做得太满，觉得成长性已经差不多时，就可以放弃了。而且要能够并且准备好承担一定的风险。"（记者 陈济朋）
