川大智胜(002253)新股定价报告

　　
　　拥有自主核心技术。公司在高端技术密集的空中交通管理领域，以自主研制的大型实时软件为核心，通过系统集成，形成了空管自动化系统和空管仿真模拟训练系统两大系列的重大技术装备，并逐步取代同类进口设备。公司拥有国家知识产权局认定的的计算机软件著作权共计１４项，均为本公司独立所有。

　　最近五年公司空管重大软件和装备的市场占有率位居国内企业第一。本次募集资金运用均围绕主营业务进行，一是为巩固公司在空中交通管理领域的领先地位。二是为保持公司在智能交通管理行业的产品优势。

　　风险因素：本公司的产品主要用于空管领域的实时指挥和仿真模拟训练、地面交通监控等，面对的主要客户为国家空管办、民航空管局、公安交通管理部门等特定的政府部门。政府采购占本公司销售收入总额的９０％以上。政府产品采购的数量、价格、周期对公司经营的影响较大。

　　结合该股历年业绩、上市影响，我们预计08-09年EPS摊薄后分别为0.85、1.05元，参考相应的电子设备商的平均PE为42.2倍，并考虑最近发行市盈率平均在25倍左右，我们认为合理PE在32-35倍间，相应的合理价格区间为27.2-29.75元。建议申购。