申万巴黎李源海认为:市场进入价值投资区域

　　
　　深沪股市经历一波反弹后又步入阶段性调整，申万巴黎盛利配置混合型基金经理李源海表示，大小非减持虽然在一定程度上会对二级市场形成压力，股价下跌对有持续竞争优势的企业来说正好提供较大的安全边际，目前的市场已经进入价值投资区域。

　　对于市场关心的奥运、大小非减持对近期市场的影响，李源海认为，奥运与市场涨跌并无内在的联系，投资者所关注的主要是市场投资价值大小和资金供应形成的市场价值中枢。对于奥运后的行情走势，他认为，股指期货等制度创新极有可能在奥运会后顺势推出，估值有优势的蓝筹板块应有较大的机会。

　　目前市场在经历一波反弹后又出现了阶段性调整，是否表示股价仍有泡沫，对此，李源海认为，市场的上涨除了存在投资价值外，还要看资金供应状况。他认为，目前Ａ股市场资金供应略显不足，主要是企业有钱不敢投，担心信贷出现进一步紧缩。但随着ＣＰＩ逐步回落，进入可控状态，市场对信贷进一步紧缩的担忧开始下降。目前沪深３００指数２００８年市盈率在１９倍左右。中国宏观经济未来１０年保持７％以上的增速完全能够达到，对应的上市公司盈利增速年均大约为１０％－１５％，足够支撑２０倍的估值水平。当前，市场一致预测２００８年沪深３００成份股利润增速将达２８％，未来三年平均增长２５％以上，那么合理的市盈率区间应当在２３倍左右。因此，目前的股价已进入价值投资区域。

　　李源海透露，申万巴黎盛利配置混合型基金自去年９月份以来即保持较低仓位，同时在行业配置上锁定能源及能源服务、食品饮料、零售等上游、下游领域，较少配置中游板块，为基金获取超额收益作出较大贡献。(彭晓卉)