再融资仅是调整的导火索

　　
　　今年以来市场持续调整。市场将近期的下跌归咎于平安、浦发的再融资，且市场风传多家大盘股将推出融资方案，这时市场出现了要求政策救市的声音。

　　其实，平安、浦发的再融资仅是本次下跌的导火索，市场下跌有其自身的运行趋势，再融资只是加快了市场自身趋势的完成。融资对市场的影响可以从两方面分析，一方面是市场的资金供需方面，融资是股票等证券的供给，需要资金来支持，所以在弱势中融资对市场而言是利空。融资也从心理方面影响着市场行为，体现为融资预案推出对市场的影响，是市场提前对消息的反应。从整体情况观之，近年以来，融资预案推出对股价影响不全是负面。譬如定向增发、分离交易可转债对股价的影响就偏正面，而增发配股的影响偏于负面。

　　从后市情况分析，大小非解禁上市对市场的负面影响将持续相对长一段时间。2007 年10 月份以来市场持续调整，市场预期改变，财务性投资的小非在取得流动权后选择高位套现、大股东在市场高位进行不影响控股权的减持或者进行股票增发；这些行为均会增加股票供给，而市场的下跌也可以抑制这部分股份的卖出行为，但在总体上难以改变当前二级市场资金供求关系失衡的局面。大量的限售股解禁是无法改变的事实。因此，这始终会成为短期乃至全年制约股市表现的利空因素。

　　而宏观经济走势才是真正决定市场中长期趋势的因素。希望宏观调控政策的松动或者经济数据方面的利好，这才是市场的真正期待。我们判断，这种情况的出现仍然需要等待一段时间。