天相投资晨会纪要(5月12日)

　　
　　1季度成分股业绩保持较快增长

　　摘要

　　08年1季度沪深300指数（除金融、石化外）业绩增长率20.36%

　　在考虑全市场的业绩增长率时，需单独考虑两类行业，一是与工业企业景气周期不同的金融企业，二是受价格管制而亏损的石化、电力行业。电力行业和国民经济运行联系较密切，其行业亏损转化为其他行业的成本下降。2008年一季度除金融、石化外的上市公司业绩增长20.36%，这基本反映了在通胀压力和前期高增长惯性下企业的业绩增长状况。

　　市场整体处于业绩增速趋缓过程，但仍有行业处于景气上升期，如民航、煤炭、石油、化工、食品等；而机械、地产、行业虽然业绩增长率相比前期下降了，但仍然维持在50%以上的高增长。

　　目前沪深300指数滚动市盈率26.45倍

　　前期我们采用盈利预测数据计算指数动态市盈率，但是有投资者质疑利润预测的准确性，为得到更加客观的估值，现采用08年1季度利润数据计算静态市盈率。截止08年5月7日，指数整体市盈率为26.45倍，已经处于合理水平。

　　在17个重点行业中，钢铁、金融、汽车、机械市盈率低于平均水平，而石化、有色、航运、电力的市盈率都低于30倍；其次交通运输、民航、地产、商业、化工、煤炭的市盈率低于60倍；只有食品、石油市盈率超过了40倍。在小市值行业中，公路、造纸市盈率较低，而水务、软件、传媒、农业等市盈率在50倍以上。