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南方：市值估值法促使掘金“新蓝筹”
本报记者陈海钧 长沙报道
南方基金副总经理王宏远近日在南方基金“彩虹之旅”天津会议中首度揭秘：南方基金为何今年一季度开始布局当时并不活跃且市盈率高企的农业股。
市值估值法的价值投资
王宏远表示，市场的整体平均市净率接近6倍，从实业经营者的眼光看必然存在不合理的高估现象。
“实业资产与金融资产之间的套利行为，将使得市场中那部分严重高估的股票在08年继续展开其价值回归之旅。”
自去年10月以来，大小非解禁陆续展开，这宣告了股市已经进入“股改下半场”，渐入“全流通时代”；这意味着成熟市场产业资本的估值方法——市值估值法将适用于全流通市场下的证券定价。而新的估值标准又势必催生类似农业板块这类“新蓝筹”品种。
以产业投资角度挖掘农业股
王宏远表示，目前机构投资者中的价值投资分为两大流派：市值估值法的价值投资和以市盈率、市净率估值法的价值投资，他坦承自己属于前者。以南方基金掘金的农业股为例，主要投资的是上游，也就是土地、水面、林地储备多的农业股。
如果用市盈率算，这些股票已经一百倍市盈率根本没法买，但如果按市值估值，这些农业股将有很大的投资价值。涉及到具体的估值步骤，他介绍，第一步按市价把某只农业股所有股票全部买下；第二步退市；第三步把它所有的土地(中国的土地是四五十年的承租权)租出去，大致算下来是两千多亿的市值，打五折还能卖一千亿，这一价格远超其市值，这在美国叫做“公众到私人”的方式，也是投资者所熟悉的投资商业股的一种方式。此外，农产品粮食涨价则是这次投资农业股的大背景。
据悉，南方基金即将于本月推出的南方优选价值股票基金就将以产业投资的方法掘金“全流通时代的新蓝筹”品种。
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