民和股份(002234)肉鸡苗区域龙头 继续强化主业

　　
　　民和股份主营以父母代肉种鸡饲养、商品代肉鸡苗生产与销售为核心，辅以肉鸡饲养、鸡肉制品加工等。其在山东市场占有率约7%，是全国最大的肉鸡苗生产企业。

　　鸡苗销售毛利率超过30%，贡献了公司毛利的80%，是盈利的主要来源。公司2007年业绩暴增主要原因是产品价格大幅上涨。

　　鸡肉是亚洲人极为理想的白肉来源，鸡肉已成为我国仅次于猪肉的肉类消费品。经济增长、收入增加、城市化进程带来生活方式的转变，以及农村居民较大的肉制品消费增长潜力都是驱动行业发展的因素。

　　公司的优势在于：品牌、规模、完善的经销配送网络以及有利的地理位置。

　　募集资金项目投向公司核心盈利部门（鸡苗繁育与销售），同时兼顾资源综合利用和环保，强化公司优势地位。

　　风险因素则包括：产品价格、动物疫病、政策变化等三方面。

　　我们对民和股份08-10年EPS预测为0.96、1.14、1.40元，二级市场合理估值区间为08年25-30倍动态PE，首日股价运行区间可能较合理区间高30%，为31.12-37.35元。