市场谨慎缩量趋势扑朔迷离

　　
　　昨日，浦发银行再融资推出，融资规模约249亿，同时推出的还有10送3并派1.6元的优厚分红方案。该股复牌后低开高走，似乎表明投资者对再融资的恐惧已有所减弱。但这并未能阻止其他权重股的疲弱，也未能阻止沪指缩量窄幅震荡后报收下跌34点。业内人士认为，目前市场观望气氛浓厚，酝酿中线反弹尚需时间。

　　逢高减仓仍是主流

　　中国平安再融资延缓等消息并未能提振市场信心，昨日两市大盘窄幅震荡后双双收阴。虽然跌幅不大，沪市仅下跌34点，深市下跌97点，但从盘中成交大幅度萎缩可看出，投资者多数仍处观望之中，逢高减仓仍是主流。

　　从盘中看，大盘蓝筹权重股未能延续周三的反弹，普遍处于休整之中。"融资门"主角中国平安收盘下跌了2.53%；另一主角浦发银行尽管通过了再融资方案，但其同时公布了10送3并派1.6元的优厚分红方案，公司股票低开高走，收盘微涨0.66%。

　　此外，近期强势板块农业、新能源、创投昨日表现虎头蛇尾，呈现冲高回落之势。农业股龙头敦煌种业、新赛股份等盘中冲高后，收盘涨幅均明显收窄，勉强保住红盘。不过，值得注意的是，前期滞涨的大农业类个股出现补涨迹象，如中水渔业、悦达投资等。新能源和创投板块走势与农业股大同小异，身具农业和多晶硅双重概念的通威股份尽管仍表现抢眼，但最终未能抵挡住汹涌抛盘守死涨停，收盘上涨8.68%。

　　有市场分析人士指出，目前市场不确定因素仍多，走势也不明朗，这导致市场追高动力不足。短期来看，两市将继续保持震荡整理走势。

　　处典型平衡市状态

　　观望气氛仍浓

　　信达证券研究所副所长刘景德说，从目前浦发银行的走势来看，再融资给市场带来的负面影响正在逐步减弱，这缘于以下两个方面：一是证监会对再融资问题的表态。虽然证监会在表态中没有具体的、实质性的措施，但"保持市场平稳发展，依法严格审查再融资"等表述还是给投资者带来了一线希望，至少从心理层面起到了缓解恐慌情绪的作用；二是包括浦发银行在内的几只拟再融资个股近日都进行了幅度不等的调整，投资风险得到了一定释放，技术面上有反弹要求。昨日大盘弱势依旧，不仅指数下跌，而且成交量也有所回落，表明市场信心仍然不足，观望气氛浓厚。

　　中信建投证券总部策略分析师张晓君认为，由于有香港股市上扬的带动，印花税将下调的市场传闻和证监会对再融资问题的表态，故大盘近日有一定幅度反弹。而昨日市场几乎没有任何利好或利空的传闻，人们普遍持观望态度。因此，大盘指数小幅下挫，这是弱势行情下的一种典型的平衡市状态。

　　有小幅反弹要求

　　刘景德认为，目前市场有反弹的要求，一是市场持续调整的时间已不短了，是本轮牛市行情启动以来调整时间最长的一次，久跌必涨，久涨必跌是一条规律；二是估计有再融资打算的上市公司也不会在这个风头上向管理层提交申请；三是在"两会"结束之前，政策面将处于一个"真空期"。

　　"不过，反弹的力度很有限。"刘景德认为，具体幅度可以参考以下两个方面：一是消息面，二是大盘蓝筹股的表现。今年以来，大盘蓝筹股一直领跌大盘，特别是金融、地产板块更是遭到了来自政策及市场两个方面的打压。但客观地讲，从价值投资角度来看，这两大板块仍值得投资。因为它们不仅具有稳定的增长预期，而且也是大盘的定海神针。作为中长线投资者，不妨给予关注。至于对反弹点位的预测，估计近期大盘上行不会超过4700点，当然，下跌空间也很有限，在运行方式上仍会以反复震荡为其主基调。张晓君表示，目前市场的僵持状态还会延续。恐慌情绪虽有所减弱，但在政策不明朗前，很难把握后市走势。

　　市场运行合理

　　管理层近期连续发表对于发展市场的观点，实际上是在对投资者表达一种对资本市场的态度。这种态度并不是以股票指数大幅度上涨为衡量标准的。作为管理部门，维护市场正常交易，创造公平、公开、公正的交易环境才是其首要任务；保证资本市场对国民经济的有效反映，并实现资本市场对社会资源的有效引导配置，才是管理层发展资本市场的根本目的。所以现在很多投资者以为管理层出来讲话，大盘就要上涨，这实际上是一种很错误的解读，也反映出在经历了两年的牛市后，很多投资者心态处于盲目乐观中。

　　这两天大盘的运行实际上是非常合理的，在没有什么实质性利好出台之前，在大量资金参与新股申购的背景下，在对当前市场估值判断没有形成共识前，任何希望市场短期大幅度上涨的预期都缺乏实质性支撑。

　　就当前的市场状况来说，随着开放式基金的发行，多方的力量正在形成，但是一些巨大利空的作用仍然存在。虽然平安的融资可能推后，但是大小非解禁的量仍然巨大。目前大盘在4200---4300附近形成了一种新的平衡，未来要想向上突破，还需要政策或者市场本身释放吸引资金入场的理由。市场本身如果要具备吸引力，就必须有足够的优势，要么是投机优势，要么是投资优势。前者需要市场有短期的跌幅和资金量的充沛，后者则需要公司估值的低廉。就目前看，投资优势不存在，投机优势有希望。

　　未来两周新股发行将处于真空期，市场会迎来一个相对稳定的环境，大盘有望展开一定程度的反弹，但展开中期反弹的可能性不大。目前大盘反复整体向下的空间和概率已明显小于向上的空间和概率，所以投资者不要盲目杀跌。只要股票基本面不错，不在政策调控之列，行业景气度回暖，就可以继续持有，甚至在大盘快速下探时加仓。