电子元器件行业 淡季过后 将逐季转暖 但行业整体投资机会还未显现

　　
　　受美国次贷危机影响，今年全球半导体增速重蒙阴影。在2007 年末时，各主流市调机构对08 年半导体的增速持有一个较为乐观的预期，增速在8%-10%之间。然而，美国次贷危机以及由此引发的全球经济增速下滑的担忧，使得各机构纷纷调低了预测，目前普遍集中在2%-4%之间。具体到产品结构，存储芯片价格的继续下滑是增速下降的重要原因，抛开该影响，其他半导体销售收入在今年一月份同比增长了8.1%。

　　一季度作为行业的淡季，通常表现较差，而之后将逐季转强。通过观察台湾及本土电子厂商最近的订单情况，发现在三月底订单开始回升，PC、手机等终端市场都开始转暖。根据IC insight 最近的预测，IC 市场在1Q08/4Q07 环比下降4%，2Q08/1Q08 将继续下降2%；3Q08/2Q08 增长15%，4Q08/3Q08 增长3%。

　　尽管全球行业表现不佳，国内电子领域还是保持了较高的增长。除了通信设备收入同比下降7.3%以外，计算机相关设备、电子器件及电子元件都有较大幅度增长，收入分别同比增长16.31%，29.63%和28.13%，而且利润增幅更大，分别同比增长8.71%，81.46%，60.68%和16.35%。我们认为利润数据没有真实反应电子行业所处的情况，因为占大头的外商企业利润会由于国家对外政策的变更（退税等），而改变会计做法，不具可比性。

　　在行业景气一般的情况下，投资者可更多关注个股机会。包括今年业绩增长较快的长电科技，一季报增速为80%以上；以内需市场为主，可以抵御成本上涨的企业，如华微电子和中航光电，一季报增速预计为25%和35%；所处行业景气度较高，盈利能力强的企业，如中环股份、一季度增速预计为30%;