应势而动防御为上

　　
　　克服过分乐观和过分恐慌的心理，是做好投资的先决条件。在市场大幅度下跌后，正是寻找良好投资机会的时候，而不是不顾一切逃离股市的时候。

　　近阶段以来，股市的剧烈震荡和其重心的不断下移加剧了市场的恐慌情绪。就在更多的散户投资者纷纷抛售手中的筹码的时候，机构却开始了自己的战略建仓行动。即将于15日发售旗下第四只产品东方策略成长基金的东方基金日前发布4月投资策略报告即明确表示：A股市场逐渐凸显结构性建仓良机。该基金旗下经理于鑫认为："克服过分乐观和过分恐慌的心理，是做好投资的先决条件。在市场大幅度下跌后，现在是寻找良好投资机会的时候，而不是不顾一切逃离股市的时候。"

　　■机构观点综合

　　综览相关的机构投资报告，可以看到，目前机构投资者普遍认为：2008年中国经济仍会保持较高增长速度，外贸顺差逐步回落出现拐点，内需增加，消费旺盛，固定资产投资仍会维持较高水平，CPI会得到合理控制，人民币升值将会是一个长期过程，流动性仍显充裕。在市场高估值的状态下，机构开始更注重投资的安全边际，重点均衡地配置估值相对合理的优质成长性品种，并寻求能受益于创业板推出的高增长行业和公司来抵御逐步加大的市场风险。

　　机构的投资策略体现在行业选择策略和资产配置策略两个方面。在行业选择策略方面，机构会着重选择受益于国家发展战略的行业。在资产配置策略方面，不仅考虑宏观经济、宏观政策等方面因素，也借助于机构自己开发的市场成长风险值指标，综合判断市场高估和低估的情况，做出相应的资产配置。投资于成长型的上市公司，不仅可以分享中国的经济增长，也是资产持续增值的有效途径。而成长型公司更容易从符合国家发展战略、或从中受益的上市公司中产生。

　　■阶段底部到来战略建仓时机？

　　市场人士普遍认为，目前股市调整符合市场发展自身规律，沪深300指数2007年预期市盈率26倍，2008年为19倍，市场调整已经比较充分，估值渐趋合理。那么现在是否应该是A股的建仓良机呢？

　　日前索罗斯为新书举行的媒体电话采访会上表示：由美国次贷危机所造成的损失目前还未充分显现，美元虽然由于贬值而在世界金融格局中的地位动摇，但其地位仍暂时无人能够取代。因此就国际金融范围来看，由次贷危机与美元持续贬值所带来的金融领域的动荡仍未结束。索罗斯认为："本轮危机有别于过去几十年的其他危机，所以我说这次危机代表了‘一个时代的终结‘，而不是一个通常的危机。"

　　华泰证券认为：本周市场出现震荡反弹走势，但目前尚难确定底部是否已真正形成，由于大盘权重股总体走势依然较弱，所以后市仍需反复确认底部支撑。

　　在投资者中颇有影响的老沙，在其博客中写道："周四尾盘的上行使技术形态峰回路转。"同时资本利好也不断出现：

　　首先是人民币对美元汇率中间价"破7"，人民币汇率进入了"6时代"。以2005年汇改前的人民币对美元比价8.2765：1计算，目前人民币对美元累计升值超过18%。

　　与此同时，易方达、南方、华夏等老牌基金旗下的专户理财账户已完成相关手续，正式入市，此类基金账户后续将有更多家基金公司跟进。这显然将给市场带来批量资金，使资金面出现利好。中国石化以及A股市场中的金融股等蓝筹股经过市场的打压，目前是否已经具备了被机构关注的价值呢？同时，随着上市公司一季报的陆续披露，围绕其业绩展开的业绩浪又会否出现呢？市场中的种种利好相加，是否能让A股走出一波上扬的走势呢？目前对于这个问题的回答，仍然让很多投资者不敢给出肯定的回答。因此，众机构给予的操作策略仍是：应势而动,防御为上。（记者 刘秀竹）